同比增長260% 諾輝健康收入高增長背後還有哪些看點與短板|財報追蹤
1年前

《科創板日報》3月14日訊(記者 朱潔琰)盡管我國癌症篩查的市場容量高達千億元,但由於尚處起步階段,許多企業仍在探索商業化道路,作爲國內“癌症早篩第一股”的諾輝健康(06606.HK)也是其中之一。

不過,諾輝健康盈利平衡的時間點已經越來越近,這對於癌症早篩行業具有重要意義。13日晚間,諾輝健康發布2022年業績報告,顯示報告期內公司實現營業收入7.7億元,同比增長259.5%;實現毛利潤6.5億元,毛利潤率從2021年的72.7%升至84.5%;年內經調整淨虧損1億元。

“2022年上半年經調整虧損1.062億元,全年經調整淨虧損1.04億元,下半年已經收支平衡,挺不錯的。”有長期關注諾輝健康的投資者對《科創板日報》記者稱。

醫院渠道成最大收入來源 盈利平衡點漸近

諾輝健康目前擁有兩款聚焦於腸癌早篩的商業化產品常衛清和噗噗管,以及2022年新上市的幽門螺旋杆菌自測產品幽幽管。

報告期內,常衛清已經成爲諾輝健康的支柱產品,爲公司貢獻近半的銷售收入。2022年常衛清中國內地實現收入3.6億元,同比增長266.2%;發貨量約爲80.6萬單位,同比增長21%。毛利率從2021年同期的76%上升到83.4%。

同期,噗噗管實現銷售收入爲2.0億元,同比增長73.7%;發貨量超796.3萬盒,同比增長37%。毛利率從2021年同期的71.5%上升到82.1%。

幽幽管於2022年1月上市,報告期內實現銷售收入2.1億元,發貨量超355.1萬盒,毛利率爲90.7%。

“公司2022年取得相對比較好的業績,主要歸功於我們這么多年一直持續做市場教育。”諾輝健康執行董事兼首席執行官朱葉青在13日的媒體溝通會上表示。

癌症早篩產品如何更好地進行商業化落地一直備受關注。從公开信息看,諾輝健康兩款腸癌早篩產品的應用場景大致可分爲院內臨牀市場和院外消費醫療市場這兩種。據朱葉青介紹,醫院渠道已經成爲常衛清最大的收入來源和增長最快的渠道。

醫院渠道向來被視爲難啃的骨頭。據《科創板日報》記者從業內了解到的情況,醫療器械產品進院前需要先做性能驗證,時間最短也需6個月及以上的時間。

早在上市之初,諾輝健康便在招股書中指出,計劃向中國醫院及其他醫療機構銷售常衛清,該等醫院及醫療機構也將成爲主要目標客戶。而在常衛清拿到國家藥監局的首個癌症早篩產品注冊證,諾輝健康便开啓了漫長的市場教育之路。

今年市場培育效果已經初步顯現。朱葉青在回復《科創板日報》記者提問時表示,“到2022年底公司已經完成了1000家醫院和醫療機構的准入,即進入醫院的收費目錄。”(記者注:醫療器械需進入醫院的收費目錄後,才能向患者收費。)

“未來短期或者中期,臨牀渠道都是我們的重中之重,要讓更多醫生認可、接受、使用我們的產品,甚至最終推薦給別人用這樣的產品,我們的市場空間才會打开。用戶第一次使用通常需要專業人士推薦,但將來的復購則更多是在消費醫療端實現。當臨牀端有足夠的滲透,真正的市場爆發應該是在消費醫療端。”朱葉青進一步表示。

在核心產品銷售爆發的趨勢下,諾輝健康盈利平衡的時間點也越來越近。諾輝健康首席財務官高煜表示,公司對於2023年的目標是接近盈虧平衡,2024年達到盈虧平衡。

還有哪些問題待解?

但如此靚麗的成績單,卻沒能反應在股價上。14日,公布2022年財報次日,諾輝健康开盤一度漲超5%,但截至收盤下跌4.42%,報30.25港元/股。

行業人士指出,這也意味着諾輝健康還有問題待解,具體來看可能在兩方面:一來大衆對癌症早篩的重視度還不夠,市場教育仍任重道遠;二來泛癌種早篩能否後發制人也尚待時間驗證

關於市場教育的問題,朱葉青介紹,健康體檢大概花了15年的時間,才逐步成爲了健康管理的“常規操作”。隨着老齡化社會發展及健康管理理念的日益加強,居民主動進行癌症篩查的意識會逐步增加。“這個過程肯定會比之前加速,但也沒有大家想像的那么快。其實,距離無症狀人群篩查到真正下決定還有一段距離,所以我們覺得市場教育的過程比較長。”

同時,朱葉青也指出,正是由於公衆對幽門螺旋杆菌的風險有更高認知、市場教育相對成熟,才使得2022年才上市的幽幽管毛利率可以直接達到90%。

從長遠看,未來諾輝健康的業績增長點,主要來自在研的癌家用篩查檢測產品宮證清、肝癌篩查檢測產品苷證清,以及泛癌種早篩產品。

其中,宮證清可實現居家無痛無創尿液自取樣,全面覆蓋14種高危HPV病毒,是全球首個居家尿液自取樣的HPV癌篩查產品,目前已獲批歐盟CE認證。國內方面,宮證清正全速推進大規模前瞻性多中心注冊臨牀試驗(PREVENT),由北京大學人民醫院牽頭,北京大學人民醫院副院長、中華醫學會婦產科分會常委王建六教授擔任主要研究者,入組總規模近2萬人,預計於2026年完成試驗並公布研究數據。

基於HPV篩查的市場教育成熟度高,宮證清有望在上市後成爲諾輝健康的下一個“爆款”產品。

此外,諾輝健康也在高調入局泛癌種早篩市場。2022年11月,諾輝健康與北大醫學部啓動了中國泛癌種早篩早診隊列PANDA研究項目,覆蓋包括肺癌、乳腺癌、食管癌等超過20種我國高發癌症,計劃6年完成PANDA項目,總投入預計超過2億元,納入5萬名受試者。

但值得注意的是,目前國內外已有多家公司布局多癌種早篩,並且推出了相關產品。例如Grail开發的多癌種早篩產品Galleri於2021年6月在美國市場上市;2022年6月23日,和瑞基因推出“全思寧”,可一次篩查肺癌、食管癌、胃癌、肝癌、胰腺癌、結直腸癌6大中國高危高發癌症。

對此,朱葉青表示,產品沒有先後,“我們做常衛清的時候,基於腸癌的輔助診斷產品已經有很多,但我們堅持自己的方針,除了技術優勢,還有品牌效應。我們注重合規化,有着多樣化的市場策略,包括產品合規性體系的建立。可能沒有一家公司比我們更有經驗,至少我們有申報成功的產品。”

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