周一，在瑞士證府策劃$瑞銀(UBS)$ 強制收購$瑞士信貸(CS)$ 後，投資者對銀行業危機的緩解抱有希望。在銀行業危機的背景下，市場關注美聯儲及其貨幣政策前景。

截至收盤，道指漲382.60點，漲幅爲1.20%，報32244.58點；納指漲45.02點，漲幅爲0.39%，報11675.54點；標普500指數漲34.93點，漲幅爲0.89%，報3951.57點。

瑞銀和瑞信合並了？監管霸王硬上弓背後的“謊言”

這兩天的硅谷銀行的頭條，被瑞士信貸霸佔了！瑞士信貸這個十年前就大名鼎鼎的銀行，今天淪落到一家依然在尋找盈利模型，連財務報表都無法按時合規地交付的悲慘境地。想想實在讓人惋惜。

瑞士信貸在去年秋天之前的第一大股東是美國投資人Harris Associates。然而，後來Harris Associates扛不住了，沙特王室背景的沙特國家銀行成爲了瑞士信貸的第一大股東。$第一共和銀行(FRC)$ 

現在，沙特國家銀行表示不想再出錢了，沙特不差錢人盡皆知！主要原因在於超過10%的股份需要更多的監管要求。錢很easy，但監管方面不好辦，這是一個事實。如果不是這個原因，沙特國家銀行當初就可以直接投更多資金。這個事實已經爲人所知，而今天拿出來再次提起，時機值得令人深思。

借着硅谷銀行倒閉和美聯儲出手的影響力，沙特國家銀行現在的表態實際上是在向歐洲央行喊話：既然美聯儲都救硅谷銀行，瑞士信貸你難道不會救嗎？

然而雪中送炭的不是歐洲央行，救兵是瑞士銀行。

周日，瑞銀宣布將收購瑞信，透露這是一宗全股票收購交易，每持有22.48股瑞信股份的股東將獲得1股瑞銀股份，相當於每股0.76瑞士法郎（瑞郎），總對價30億瑞郎（約合32.5億美元）。30億瑞郎的收購價較瑞信最近一個交易日周五的市值打了大概四折。以周五收盤價估算，瑞信的市值約爲74億瑞郎。

如果看新聞，好像瑞銀和瑞信合並已經塵埃落定了。但是如果看雙方發的原版公告會發現，事實遠非如此；特別瑞信的公告，充滿了 “怨氣”!

我們看一下裏面的幾個 “亮點”：

2023年3月19日，瑞土聯邦財政部、瑞士國家銀行（瑞士央行）和FINMA（瑞士監管）已經要求瑞士信貨和瑞銀籤訂合並協議。根據瑞士聯邦委員會正在發布的緊急法令，合並可以不經股東批准而實施。合並的完成仍然受制於常規成交條件。

首先，以上段落明確表示了兩個重點：1、是瑞士官方要求雙方合並，並非雙方自愿；2、合並只是意向，並未完成，還需要滿足“常規成交條件“。

然後後面又再次強調，這件事是應官方要求做的無奈之舉，真正完成合並要等到2023年年底。

雙方這種在最後一刻被迫宣布合並的表象和雙方都各自“心懷鬼胎〞，伺機而動的事實，在不久的將來或將重新演變成新的導火索。

最後，瑞士官方的決定，竟然是部分保留股東資本，而將coco債權人的債權全部一筆勾銷：這不僅犯下了違反市場規則的大忌，更爲今後出現更大危機埋下了隱患。

瑞銀5年期CDS漲9%至去年10月以來的五個月新高，1年期CDS漲超53%，是2012年7月26日以來重新漲穿100，代表市場擔心其債務違約風險上升。

分析師普遍認爲，瑞銀收購瑞信有助於緩解全球銀行業危機，這一消息使得投資者對美國擴大存款保險的可能性進行了評估，從而幫助銀行股反彈。但是，證策制定者可能需要採取更多行動，才能恢復公衆對銀行體系的信心。

周一，瑞士信貸股價大跌近53%，而瑞銀开盤後遭遇暴跌，最大跌幅超過15%，但是瑞銀股票很快就回彈，當天收盤時較上一交易日上漲了3.3%，市場對這宗價值超過30億美元的收購持懷疑態度。

美聯儲現面臨歷史性的兩難境地

硅谷銀行、紐約籤名銀行已經“壯烈犧牲”，第一共和銀行被幾大巨無霸銀行勉強“拖出水面”，目前市場的敘事完全改變。毫無疑問金融不穩定現在是市場的神經痛點。

現在說市場是一天一個樣，真的是絲毫不過分！我們可以從市場對聯邦基金期貨隱含利率曲线能看出每一天的翻雲覆雨。3月8日的曲线預測2023年10月利率會超過5.5%；

而3月16日的曲线預測同一個時間點的利率則在4%附近，150基點的差別，相當於6次美聯儲加息！這是何等的不確定性，何等的瘋狂！

在進入三月會議之際（3月22日，本周三），美聯儲現面臨歷史性的兩難境地：安撫市場的神經痛點並提供穩定性的支持；或以抵御通脹爲由，繼續加緊緊縮，但“破壞”更多銀行的可能性非常大。

芝加哥商交所的FedWatch顯示，期貨市場對周三美聯儲宣布加息25個基點的押注增至78%，對按兵不動的押注由38%降至22%。Evercore ISI認爲，瑞銀收購瑞信，以及美聯儲聯合幾大央行的美元資金流動性保障擡升了加息可能性，但高盛仍援引銀行業壓力預計美聯儲本周暫不加息。

$瑞銀集團(NYSE|UBS)$$瑞士信貸(NYSE|CS)$#【實時跟蹤】瑞銀“4折”收購瑞信 銀行危機如何演繹？#

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