蒙牛乳業（2319.HK）2022年年報業績交流會

業績回顧：22年公司實現營業收入925.9億元，同比增長5.1%，其中液態奶收入同比增長2.3%到782.7億元，冰淇淋業務同比增長33.3%到56.5億元，奶粉業務同比下降22%到38.6億元。利潤端公司實現經營利潤率5.9%，同比提升40bp，實現歸母淨利潤53億元，同比增長5.5%。

液態奶：22年公司特侖蘇、每日鮮語等單品增長強勁，帶動高端奶、基礎白奶、鮮奶實現雙位數增長。酸奶業務整體承壓，但是市佔率上依然佔據領先地位。

冰淇淋：四大品牌隨變、綠色心情、蒂蘭聖雪、冰+持續聚焦產品創新升級，並成功跨界打造茅台冰淇淋等多款爆款單品。

奶粉：嬰配粉方面，公司已經拿到全部配方的新國標批准，此外公司已完成對貝拉米的管理調整，期待今年實現恢復性增長。成人粉後續將進一步提升盈利能力。

奶酪：妙可藍多市佔率保持第一，蒙牛自身奶酪業務以B端爲主，B端佔比達70%。

利潤率：2022年公司毛利率35.3%，同比減少1.45pct，主因外部環境波動，公司被動加大折扣促銷力度以消化渠道庫存。公司通過費用率優化實現盈利能力提升，堅持渠道精耕提升費效比，銷售費用率24.13%，同比減少2.52pct。管理費用率4.8%，同比上升0.8pct，系一次性的可轉債費用攤銷影響。

展望：基於整個市場處於緩慢恢復階段，期待後續實現中高單位數增長。預計23年原奶價格延續下行趨勢，以及結構升級，毛利率仍有增長空間。費用方面，預計公司會增加线下活動投入，但不會進行價格競爭，預計毛銷差依然可以擴張，帶動盈利能力持續提升。

本文作者可以追加內容哦 !