大家好，我是很帥的狐狸

昨天 港股 跌了跌

恆生科技直接跌了將近2%

首先是巴菲特第十次減持比亞迪，比亞迪股份也因此收跌2.28%。

雖然這次也就套現了5個多億港幣，不過從去年8月开始算，巴菲特已經累計減持比亞迪55億港幣了。

不過跌得更慘的，其實是騰訊，收跌5.15%。

主要是因爲騰訊的最大股東、南非Naspers集團的荷蘭子公司Prosus發了個公告，說會在本周把手頭上持有的額外9,600萬股騰訊，以憑證形式存到香港結算系統。

那么問題就來了——

Prosus爲什么要減持騰訊呢？

其實Prosus減持騰訊，也不是一次兩次了——

自從它在2001~2002年买了45.5%的騰訊股權、成爲第一大股東後，這筆投資一度給它帶來超過一萬多倍的回報。

不過它之後在2018年3月、2021年4月以及2022年6月都宣布過減持。

加上增發什么的攤薄了持股比例，截至去年年底，Prosus只持有騰訊26.93%的股份。

其實並不是。

它之所以減持……

一方面是因爲它自己的業務確實不大給力：它本來擁有着俄羅斯版本的58同城Avito，是除了騰訊以外最賺錢的業務之一。

不過俄烏衝突後，因爲俄羅斯用Avito來招募士兵，導致Prosus被吐槽（畢竟是歐洲公司），最後就只能被迫賤賣了。

還有另一個更重要的原因是，Prosus自己的股票實在折價太嚴重了——

根據Prosus官網（它搜集了17個分析師對自己的淨資產的評估），截至4月11日，Prosus的淨資產有將近1,600億美金（持有的騰訊和美團股票就分別價值1,235億和44億美金）。

但是Prosus目前的市值就只有1,400多億美金。

所以呢，Prosus決定賣掉一部分騰訊，用拿到的錢來买自己被低估的股票，也就是所謂的「回購」（buyback）。

通過這么做，雖然Prosus持有的騰訊股票整體變少了，但是Prosus回購了自己股票後，實際流通的股票數量減少了。

因此分到每股Prosus手上的騰訊股票數量，實際上反而是變多了的。

這個有點難理解，我簡單解釋下——

假設現在有個P公司，一共5個股東。

P公司手頭上有10套房，市場價是每套房值100萬。

假設這是它所有的資產，而且它也沒別的債務什么的，那么理論上它應該值1,000萬（100萬x10）。

但是呢，實際上每個股東持有的20%的P公司股票，市場只愿意掏150萬來买。

於是乎，P公司決定賣掉3套房。

這時候，公司手頭上剩下7套房外加300萬。

然後公司用這300萬买下了其中兩個股東手頭上的股票（每個人的股票按150萬的市場價）。

這時候，P公司的股東只剩下3個人。

而P公司手頭上剩下7套房（之前的300萬現金拿去贖回了兩個股東名額了）。

雖然P公司整體持有的房子數量少了3套，不過分到每個股東頭上的房子變成了73=2.33套，比之前多了0.33套。

上面這個P公司，就是騰訊的股東Prosus；而房子指代的，則是騰訊的股票。

根據Prosus去年11月份發布的半年報（統計的是去年4月到9月的業績），在這么一通操作之後，Prosus公司每股股票的「含騰量」實際增加了1.4%。

當然，雖然這對大股東來說是好事，不過這么做嘛，不可避免的，會在短期內引起騰訊股價的下跌。

像是昨天一天就跌了5%+。

所以呢，騰訊方面爲了減少大股東減持對自己股價的影響，過去一段時間也一直在掏錢回購自家股票，從而支撐股價。

根據金融界的統計，過去半年，騰訊每日穩定回購約3.5億港元；過去兩年騰訊已經累計回購了149次，花了420+億港幣。

也是因爲這樣，雖然去年Prosus累計減持騰訊大約1.8億股，但是從去年6月份宣布減持後，雖然騰訊股價一度回落到200以下，但後來迅速反彈，還一度漲回到了400+港幣。

有意思的是，之前還有個現象——

每次馬化騰減持，騰訊的股價都會有一波上漲。

所以，或許我們應該期待下馬化騰啥時候也減持下，騰訊可能才會迎來下一波上漲。

「Greed is good.」

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圖文/ 狐狸

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主創/ 肖璟，@狐狸君raphael，曾供職於麥肯錫金融機構組，也在 Google 和 VC 打過雜。華爾街見聞、36氪、新浪財經、南方周末、Linkedin等媒體專欄作者，著有暢銷書《風口上的豬》《無現金時代》。

參考資料/

《大股東公布減持新動作，騰訊一度跌近5%》《巴菲特十次減持，“提款”超55億港元，比亞迪A股港股雙线下挫》《巴菲特繼續減持比亞迪！套現10.9億港元 持股比例降至11.87%》《巴菲特一旦开啓減持意味着什么？》《大股東公布減持新動作，騰訊一度跌近5%》《Statement on sale of Avito》《Prosus to sell Russian classifieds business Avito to Kismet for $2.4B》《Prosus NAV》《又要減持？騰訊大股東Prosus將9600萬股騰訊股票移入香港清算系統》《Prosus將把9600萬股騰訊股票移入香港清算系統，過去兩年已有三次战略性減持》《不到三個月，騰訊再遭大股東減持！》《騰訊大股東宣布減持用於“長期、开放式”回購，每日減持額佔總成交一小部分》《千億港元大拋售，騰訊第一大股東再減持！2018年重演？騰訊股價曾半年腰斬》《一張圖看懂：騰訊減持前後，相關公司股價怎么走？》《大股東宣布減持計劃後，騰訊再度开啓回購，共耗資約3億港元》《騰訊大股東爲何“違背承諾”也要減持？》《騰訊大股東Naspers：考慮在收到美團股份後進行出售》《騰訊大股東Prosus：有關中信組團收購騰訊股份的消息不實，對騰訊的長期前景仍有信心》《騰訊回應減持傳言：沒有任何規劃、時間表或目標金額，有錢回購》《騰訊大股東Naspers拋售99.3萬股騰訊股份 持股比例降至26.99%》《暫停近兩個月後，騰訊最大股東恢復減持，一個月裏拋售近8000萬股》《金主家也沒余糧了，騰訊大股東“全面收縮”，結束燒錢》

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