1.創新藥企業大部分都赴港股上市，這是爲什么？爲何說投資創新藥，選擇港股創新藥更有代表性？

創新藥企業大部分選擇港股上市的原因

1）發行上市審核流程上，港股相對更快。A股科創板上市審核流程相對長一些，審核涉及的問題和內容也往往較爲細致，即使已經通過上交所審核，也可能存在無法取得證監會注冊批准的情況；對於急需融資以推進產品臨牀开發進度的創新藥企業來說，越快上市能夠越早募集到資金，以加速產品臨牀推進。

2）發行上市門檻上，港股門檻相對更低。港股18A對創新藥企業上市提出的要求相比科創板要更低一些。

3）市場投資方面，港股市場有國際投資者參與，有助於提升相關創新藥公司的國際影響力。

投資創新藥，選擇港股創新藥更有代表性的原因

從上市創新藥企業數量來看，目前港股創新藥企業數量遠超A股科創板，港股創新藥的發展更能代表國內創新藥的整體發展情況；從上市創新藥企業質量來看，港股上市創新藥企業整體質量更高；從估值角度來看，當前港股創新藥的估值相對科創板創新藥的估值更低，投資港股創新藥的安全邊際相對更高。

2.港股創新藥指數介紹

中證香港創新藥指數在香港市場中選取不超過50家主營業務涉及創新藥研發的上市公司證券作爲指數樣本，以反映香港市場創新藥主題上市公司證券的整體表現。

中證香港創新藥指數在2019和2020年收益率較高，近兩年來受到港股風格影響下跌較多，但是整體收益率仍高於恆生醫療保健指數和恆生指數。因爲港股中的創新藥企業本身波動率較高，且指數成份股較爲純粹，中證香港創新藥指數波動率高於恆生指數和恆生醫療保健指數。

中證香港創新藥指數在2018年至今的行情中呈現在波動較高的特徵，在2020年初疫情發生後至2021年中的階段性行情中表現突出。受到市場情緒影響，港股創新藥指數的估值波動較大，在2021年中的高點曾經達到過6.28倍，目前僅爲2.59倍，處於歷史較低位置。

中證香港創新藥指數的前10大成份股的權重集中度較高，接近70%，主要包含化學制藥，生物制品、醫療服務等類型的創新藥公司。指數的恆生行業分布集中在藥品、生物技術這兩個三級行業中。指數成分股主要集中在200億以下的公司，1000億市值以上的公司有3家。

3.未來一段時間如何看港股創新藥的投資機會？

當前創新藥行業整體處於低估狀態，未來一段時間我們看好23Q2行業基本面和流動性雙重向好帶來的估值回升。我們認爲行業估值回升的驅動力主要來自以下幾個方面：

（1）行業基本面（臨牀數據催化），Q2有望迎來AACR、ASCO、EHA等多個重磅學術會議，國內創新藥企業有望密集披露多個最新臨牀數據，催化板塊行情向上；

（2）行業基本面（產品放量）方面，疫情後創新藥院內放量有望恢復強勁態勢；

（3）流動性方面，美聯儲加息預期接近尾聲，港股創新藥流動性有望回歸；

（4）估值方面，經過2月份以來的調整，行業整體處於低估狀態，看好Q2行業基本面和流動性雙重向好帶來的估值回升。

基金有風險，投資需謹慎。以上內容僅供參考，不構成本公司任何投資建議或保證，也不作爲任何法律文件。觀點和預測僅代表材料制作時結合當時市場作出的分析判斷隨着市場行情等因素變化，上述判斷可能發生改變。未經同意請勿引用或轉載。

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