與大盤指數繼續波動不同，愛馬仕（Hermes）的股票在過去幾個月一直在反彈，該公司股價從52周低點上漲了110%以上。在第一季度的最新數據中，愛馬仕繼續呈現出出色的增長，在短期內中國市場的復蘇將進一步提振其財務狀況。許多投資者被該公司吸引的另一個原因是，由於其富裕的目標客戶群體，該公司有能力抵御經濟衰退。然而，愛馬仕的估值是一個巨大的問題，因爲在大規模反彈之後，目前該股的市盈率非常高。我認爲這可能會限制該公司股票的上行潛力，因此我給予愛馬仕股票“持有”評級。愛馬仕近日發布了第一季度最新財務數據，該公司繼續保持強勁的勢頭。盡管面臨着疲軟的經濟環境，但愛馬仕的財務數據非常樂觀。該公司報告其收入爲33.8億歐元，同比增長22.3%，上年同期爲27.8億歐元。愛馬仕的7個細分市場中有5個都報告了兩位數的銷售增長。成衣及配飾是表現最好的細分市場，銷售額從7.1億歐元增長到9.5億歐元，增長33.7%，佔總銷售額的28.1%。此外，珠寶及家居產品業務也表現強勁，這部分銷售額由3.3億歐元增至4.21億歐元，增長27.7%，佔總銷售額的12.5%。這一增長主要是由今年早些時候實施的漲價10%所推動的。

在我看來，愛馬仕整體取得的結果是出色的，特別是考慮到當前的宏觀背景。中國經濟的復蘇在短期內也應該是該股一個有意義的催化劑。雖然疫情防控措施調整已有幾個月，但經濟復蘇仍處於初期階段。由於亞洲（不包括日本）佔愛馬仕總收入的50%以上，持續的反彈將進一步推動增長。

我相信許多投資者蜂擁买入愛馬仕股票是因爲該公司的抗衰退性質。隨着經濟環境持續惡化，投資者正在積極尋找能夠抵御經濟衰退的股票，在我看來，愛馬仕是最好的選擇之一。

愛馬仕是世界上最負盛名的奢侈消費品牌之一，該公司的目標人群主要是沒有經濟壓力的富人。因此，經濟衰退不太可能影響這部分人群的財務和消費習慣。該公司強大的品牌效應也帶來了極強的客戶忠誠度，這進一步增加了該公司品牌的粘性。

由於其“高得離譜”的定價和產品的“獨家”性質，該公司不必過於依賴“銷量”。這反而使該公司能夠始終保持產品的高需求，並對庫存水平進行控制。

作者：Christopher Price

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