BOSS直聘(BZ)成長韌性體現,招聘需求回暖重回高成長可期
1年前


猛獸財經獲悉,國盛證券近期發布研報,預計$BOSS直聘(NASDAQ|BZ)$FY2023-2025經調整淨利潤分別爲12.9/20.9/29.2億元,同比+60.8%/+63.0%/+39.4%。

國盛證券表示受益2022Q4大環境放开,公司月活用戶數快速增長,2022Q4/FY2022月均MAU分別爲3090萬(yoy+26.6%)/2870萬(yoy+5.9%),截止2022年末公司付費企業客戶小幅降至360萬(yoy10.0%)。2022Q4/FY2022在线招聘服務營收分別爲10.7億元(yoy-1.1%)/44.6億元(yoy+5.7%),均保持98%+營收佔比。此外,以候選人增值服務爲主的其他服務業務延續高速增長態勢,2022Q4/FY2022分別實現營收1260萬元(yoy+44.8%)/4980萬元(yoy+24.2%)。最後,2022Q4公司經計算現金收款爲11.0億元(yoy-5.6%),爲公司業績持續增長提供保障。

受員工成本及用戶量增長導致的帶寬成本增加等因素影響,公司2022Q4毛利率降至81.3%(yoy-5.0pct),受世界杯贊助費用確認、僱員人數增加、股份薪酬支出增加以及港交所上市專業服務費增加影響,2022Q4銷售、研發、管理費用率分別爲63.0%/27.2%/22.9%,同比+28.8/+9.0/+12.0pct。淨利率爲-17.1%(yoy-38.3pct),經調整淨利率爲5.5%(yoy-26.5pct)。FY2022,公司毛利率爲83.3%(yoy-3.7pct)、銷售、研發、管理費用率分別爲44.4%/26.2%/16.0%,同比-1.3/+6.9/-30.8pct,淨利率爲2.4%(yoy+27.5pct),經調整淨利率爲17.7%(yoy-2.3pct)。


在线招聘龍頭重回高增長可期。公司23年1-2月累計新增完善用戶約900萬。1月和2月app端平均MAU同比增長50%。2月,DAU佔MAU比例創新高,月活躍企業數亦創新高。一季度需求端向好趨勢明顯,其中:以餐飲、旅遊等爲代表的城市服務業強勢復蘇,預計新發職位數可實現高雙位數增長,拉動藍領業務提速增長,契合公司藍領重點發展战略,零售、高端制造、醫療健康等行業表現良好,地產、教育等行業則呈現邊際改善,企業經營活動活躍度提升助力職能性崗位需求環比持續改善。此外,公司小微企業及二线及以下城市業務增速率先回暖,充分體現公司中小企業服務優勢及下沉策略成效。人才與用工需求持續修復大背景下,公司作爲在线招聘龍頭有望充分受益,重回高成長可期,此外公司在3月20日公告了新一輪回購計劃——未來12個月不超過1.5億美元,充分體現公司發展信心。

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