憑借“酸菜比魚好喫”的宣傳語，太二酸菜魚在2019年“出圈”成爲網紅打卡店，其門店數量火速提升，從2018年末的65家增加至2019年末的126家，接近翻倍。

依托太二酸菜魚的火爆，其背後的公司$九毛九(HK|09922)$乘勝追擊，於2020年1月15日完成在港交所的上市計劃，成爲第二家赴港上市的中式餐飲企業，旗下包括“太二酸菜魚”、“九毛九”、“慫火鍋”、“那未大叔是大廚”、“賴美麗烤魚”、“2顆雞蛋煎餅”等餐飲品牌。

據當時報道，上市首日（2020年1月15日），九毛九股價上漲56.36%，報收10.32港元，成交額3.73億港元。但高光時刻來的快，去的也快。

觀察到，九毛九上市後，作爲主要品牌的太二酸菜魚繼續擴張門店規模，2020年至2022年間，其門店數量分別爲233家、350家、450家，但增速逐年遞減，分別爲84.92%、50.21%、28.57%。

餐飲行業的另一個重要指標是翻台率。據九毛九年報數據顯示，太二酸菜魚的翻台率從2021年的4.4下降至2022年的3.5，網紅屬性正在減弱。

據最新數據顯示，今年“五一”期間，太二酸菜魚整體翻台率爲6.3，相比2022年同期的4.6增長36%。公司另一主要品牌九毛九同期的整體翻台率4.3，相比2022年“五一”期間的3增長44%。

雖然公司兩大主要品牌的翻台率較上一年都有上升，但同店日均收入與2019年疫情前的數據相比，仍存在較大距離。同時，由於2022年公司整體業績下滑，導致九毛九在二級市場方面的表現呈下滑走勢。

今天（5月8日）股市开盤後，九毛九股價一路下跌，盤中跌超7%，截至當天收盤，九毛九股票報收15.32港元，跌6.81%，成交額2.46億港元，當前公司總市值爲222.83億港元。

今年“五一”假期前（4月27日），九毛九發布2022年度業績報告，報告期內，公司實現營收約40.06億元，較2021年同期的約41.80億元，減少4.16%；淨利潤則由上一年的3.39億元“跳水”至0.49億元，同比減少85.5%；經調淨利潤約0.69億元，同比2021年的3.80億元減少3.01億元，降幅達到81.84%。

作爲公司兩大主要品牌的太二酸菜魚和九毛九，都出現不同程度的營收下滑，其中太二酸菜魚營收約30.98億元，同比下降5.6%；九毛九營收約6.05億元，同比下跌20.4%。

對此，公司解釋稱主要經營數據的下降歸因於疫情的影響。據年報表示，公司部分餐廳於2022年暫停堂食服務平均達38天，2022年因餐廳營運或堂食服務暫停而產生的收入損失估計約爲13.67億元。

值得注意的是，公司業績下滑的背後還存在食品安全的問題。

2022年7月，有消費者反映，在北京朝陽區長楹天街太二酸菜魚店喫酸菜魚，喫到最後發現湯裏有煙頭，聯系店長賠償時被要求籤署“諒解協議書”，後又被要求刪除帖文。

另據證券日報早前報道，2020年5月份，廣東省市場監督管理局組織的抽檢中，廣州九毛九餐飲企業管理有限公司順德大良順峰新天地分店銷售的1批次淨鱸魚被點名，原因是檢測出氯黴素，不符合食品安全國家標准規定。

兩大主要品牌均出現食品安全問題，對於九毛九而言，若要提升業績，前提必須先保證質量。（本文首發於,作者|陳偉納）

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