全球民宿龍頭愛彼迎Airbnb迎來了一個強勁的开端。

美東時間5月9日盤後，愛彼迎發布了2023年第一季度財報。財報顯示，愛彼迎一季度營收、淨利潤、總預訂金額都獲得了不同程度增長，超出市場預期。美中不足的是，公司預計二季度營收下限將略低於市場預期，盤後愛彼迎股價大跌10%。

整體來看，在起伏不定的全球旅遊市場中，愛彼迎依然保持了穩健的業績表現，不過隨着全球經濟步入十字路口，愛彼迎如何斬獲更多業績增量，也在一定程度上引起市場的憂慮。

全球出行反彈，愛彼迎手握先發優勢

根據第一季度財報，愛彼迎營收18.2億美元，略高於分析師預期的17.9億美元，同比大增21%；淨利潤爲1.17億美元，上年同期爲淨虧損1900萬美元，實現扭虧爲盈。除了營收和淨利潤之外，愛彼迎一季度調整後EBITDA爲2.62億美元，市場預期2.594億美元，同比增長14.4%；每股收益0.18美元，而去年同期則是虧損0.03美元。

縱向來看，愛彼迎延續了業績增長態勢。財報披露，愛彼迎2022年全年營收達到84億美元，較上一年同比增長40%（不計入匯率影響下同比增長46%），全年淨利潤達到19億美元。而愛彼迎能保持業績增長，主要得益於全球逐步解除出行限制，旅遊市場向好發展。

根據國際航協數據顯示，2023年3月航空客運總量比2022年3月增長52.4%，全球航空客運總量恢復至2019年3月水平的88%。出行恢復帶來的直接結果就是住宿需求的進一步增加。

從全球OTA市場來看，2023年一季度，Booking營收增長超過40%，淨利扭虧爲盈；Expedia一季度營收增長18.7%，酒店預定量創記錄新高。市場需求回升，帶動了全球住宿行業景氣向上。

而作爲全球民宿市場絕對龍頭，愛彼迎市佔率超50%，自身的規模和品牌效應，讓其站在了全球旅遊市場復蘇的風口。

全球三大线上短租平台市場份額

來源：Transparent  注：重合部分表示重疊的客戶群體

從主要市場來看，拉美、歐洲、中東和非洲地區旅遊消費需求的釋放，成爲愛彼迎營收增長的主要驅動力。財報顯示，一季度愛彼迎拉美地區的營收同比增長32%，是增速最快的地區，歐洲、中東和非洲地區的營收同比增長23%，高於北美地區10個百分點。

不可忽視的是，雖然2022年愛彼迎退出了中國市場，但國內出境遊市場的爆發，也將成爲愛彼迎的強心劑。根據調研數據顯示，自出境遊开放以來，用戶對於愛彼迎出境遊的認知度得到顯著提升，有近96%的用戶會在下一次出境遊時考慮使用愛彼迎。其中，家庭和情侶用戶在出境遊時使用愛彼迎的意愿更高。

而從核心指標看，平台房屋出租總額的上漲也帶動了愛彼迎實現業績突破。財報顯示，2023年第一季度，愛彼迎的住宿（間夜量）和體驗預訂達1.21億單，同比增長19%，較2019年同期增長49%；總預訂價值（GBV）爲204億美元，同比增長19%，較2019年同期增長105%。而支持GBV超過之前水平的因素，就是愛彼迎客單價的穩定增長。

數據顯示，愛彼迎第一季度短租民宿的每“過夜和體驗預訂量”總預訂價值（ADR）爲168.43美元，與上年同期的168.07美元相比基本持平，與2019年同期的122.36美元相比增長38%。

另外，愛彼迎的業務模式已成爲民宿行業的標准，從而降低了新用戶的獲取成本，這也是其業績增長的重要基礎。

總的來看，第一季度愛彼迎的業績表現穩中有升。不過，在業績指引中，愛彼迎的發展態度略顯消極，預計第二季度營收將達到23.5-24.5億美元，同比增長12%-16%，這一營收展望的平均值爲24億美元，未能達到分析師預期。消息公布後，愛彼迎的股價也出現大跌。

而Q2業績指引凸顯疲意，是否意味着全球旅遊消費又將面臨滑坡？面對新的挑战，愛彼迎該如何應對？

Q2增長面臨壓力，愛彼迎如何斬獲業績增量？

愛彼迎做出未符合市場預期的二季度業績指引，主要在於消費者的旅遊熱情已經出現回落傾向，對旅遊等休闲活動支出开始變得謹慎。這一點在近期的數據中已經得到了體現。

根據Sojern的調研數據顯示，全球酒店預定量3月增長8%，四月前兩周增長6%；而美國酒店預定量的增長則更慢，3月爲4%，四月前兩周爲3%。可見全球住宿需求在整體走弱，尤其是美國，而這一市場是愛彼迎發展的基本盤。

值得一提的是，去年二季度，在多重因素影響下，美國旅遊市場出現了短暫的爆發，愛彼迎的業績也出現脈衝式上漲，高基數效應下，今年Q2業績反超難度不小。另外，隨着美聯儲加息周期結束，美國經濟衰退風險加大，同樣不利於旅遊市場的進一步回暖。

在此背景下，愛彼迎顯然面臨不小的發展壓力。不過，樂觀來看，愛彼迎的困境或許不會存續太久。

實際上，民宿作爲細分賽道，有其獨特的高成長性。根據STR公布的報告顯示，從2019年到2026年，全球住宿業市值將實現4.5%的年復合增長率。其中，度假租賃市場（民宿）將以6.7%的最高復合年增長率實現增長。可見，住宿行業整體並不具備較高的成長性，但民宿作爲細分賽道則被市場賦予了更高的成長期待。

因此，從長遠來看，作爲全球民宿龍頭，愛彼迎的高成長性不會被打破。而且，基於當前的市場地位，愛彼迎積極作爲，隨着經濟逐步復蘇，在馬太效應下，大概率會有超過行業平均水平的業績表現。

既然短期市場面臨增量壓力，那么深耕存量或許就成了愛彼迎對抗業績下行壓力的重要砝碼。結合愛彼迎的發展規劃來看，愛彼迎管接下來的最大着力點就在於做好用戶服務。

據了解，愛彼迎打造的是同時服務房東與房客的雙邊平台，且房東與房客身份可相互轉換，因此擁有強勁的平台內循環效應。也正因此，平台內房東和房客有着較強的粘性。公开信息顯示，愛彼迎用戶的5年留存率達47%。此外，愛彼迎超過一半的營收是來自老用戶，可見用戶粘性之強。基於此，深耕用戶服務，也成爲愛彼迎築牢自身競爭壁壘、實現跨周期增長的關鍵。

目前，愛彼迎已經开展了相關行動。比如，據5月6日的消息，愛彼迎推出了全新特色分類“愛彼迎房間”，這一分類下，包含超過100萬間獨立臥室，在比酒店更具性價比的同時，也讓衆多旅行者有機會體驗到原汁原味的當地生活。同時，爲了滿足用戶的多種需求，愛彼迎進行了“總價直接看”“地圖更清晰”“心愿單加注”“月租輕松搜”“退房須知更清晰”等功能上的新升級，這將進一步鞏固其競爭優勢。

值得注意的是，人工智能時代，AI的應用逐步滲透到各行各業。嵌入最先進的AI技術，利用AI來改善客戶服務、提升服務效能，也成爲愛彼迎的必要手段。而作爲輕資產互聯網公司，有效運用AI，一方面可以精准服務龐大的細分用戶群體，另一方面也能降本增效，有效控制人力成本支出。

憑借以上措施，愛彼迎或將把用戶體驗提升到一個新的高度。當然，用戶服務只是企業發展道路上的一大環節，要想實現更大的跨越，必須多維發力。

愛彼迎在財報中表示，接下來公司將聚焦三個战略方向，即加強對房東的服務、優化核心短租服務、擴張新战线。雖然短期內企業的發展仍將受到外部環境較大牽制，但明確战略定位，逐步擴大用戶規模，“強勁的开端”過後或許能迸發出更大的增長活力。

作者：Perfect Lee

來源：美股研究社

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