作者 | 鄭孝傑

編輯 | 袁暢

北京時間5月12日深夜，景林資產披露美股最新持倉明細。

景林資產是管理超千億元人民幣的中國對衝基金，亦是內地少有的進行大手筆持有美股的买方機構之一。

截至2023年一季度末，這家千億私募巨頭的美股持倉市值達17.29億美元，折合人民幣120.2億元。

值得注意的是，景林的最新持倉市值環比上升了6%。

01

重倉股變化大

資事堂獲悉：本文提及的景林資產美股組合，是該私募通過其香港子公司進行投資的頭寸，並不包含中國內地主體的美股頭寸。

本季景林的美股投資有幾大變化：

首先，貝殼控股被調出。

此前，該股多次“擔綱”景林資產美股組合的“頭牌”，但自2022年四季度起，貝殼的權重开始下降，今年一季度，貝殼從十大持倉陣容中完全消失。

截至目前，景林資產的頭號重倉股是拼多多，持股數量達到423.9萬股，環比有所下降，持倉市值高達3.22億美元，遙遙領先其他重倉股。

其次，拼多多成爲最大持倉。

歷史上，景林幾度增減倉拼多多。本輪增持發軔於去年二季度，此後景林連續三個季度加倉拼多多，享受了一波股價反彈行情。

不過，今年2月初，拼多多股價最高漲幅突破130%之後，股價开始下跌。

景林資產在此前“越跌越买”的策略奏效後，或許在股價“掉頭”之際進行了止盈操作。

其三，果斷加倉新東方、網易等。

在拼多多的重倉榜單裏，新東方教育、網易、美國外賣平台DOORDASH、臉書母公司META緊隨其後。

重倉股第六位至第十位的公司依次爲：中通快遞、英偉達、微軟、看准網、奇富科技（原360數科）。 

值得注意的是：景林的前十大持倉中，中國公司佔據六席，美國公司佔據四席，且所有公司均具有較強的互聯網屬性。

從中也可以窺探出，景林資產對全球互聯網大型平台投資價值的“把握”。

02

“猛买”新東方

景林資產對新東方教育的頭寸規模，成爲本次美股持倉最大的亮點。

此前，這家千億私募一直持有新東方教育，此次景林把新東方晉升爲第二大重倉股。

以持股數看，景林持有新東方教育高達430萬股，環比加倉幅度達600%。

同期的今年4月末，新東方創下自2021年7月末以來股價新高。

要看到的是：景林資產表面上有“追漲”的情況，因爲2022年4月初-2023年1月中旬新東方股價反彈幅度達265%。但目前新東方股價距離歷史高點199.7元仍有很大差距。

03

原因是這！

資事堂注意到：景林的最新月報談及了教育股，具體表述如下：

從全行業來看，不同年齡層的用戶對“教育”的需求依然旺盛，除了應對考試，還包括开拓眼界、增長知識、潛力挖掘、提升綜合能力等。

雙減政策推行之後，目前行業政策環境趨於穩定，但過程中很多公司退出離开，使得行業競爭格局趨緩，對於存量公司有利。

景林還在月報中指出：從行業龍頭公司本身來說，憑借多年積累的口碑和公信力，品牌的護城河依然很深。

龍頭公司的利潤和現金流穩中轉好，同時账上資金充足，當時的估值下有足夠的安全邊際。

這類公司核心團隊具備韌性，在逆境中保持樂觀，在絕望中尋求希望。

此外，景林資產在今年一季度建倉另一家教育股——好未來，持股224.6萬股，對應市值爲1439.4萬美元。

04

清倉京東、富途、羅賓漢

景林資產在今年一季度，將手中持有的京東、富途控股全部清倉，具體原因不明。

清倉操作中，還有一例值得關注。

2022年末景林資產曾持有32.14萬股羅賓漢，這家公司羅賓漢是美國一家互聯網券商，以“零傭金”作爲旗號，在2020年疫情初期籠絡了相當規模的美國千禧一代。

當時景林資產這筆投資引來關注。

然而，僅僅過了一個季度，景林資產旋即作出了全面清倉的決定。

05

看好人工智能發展

景林資產發給持有人匯報材料中，對人工智能（AI）的投資發出樂觀信號。

景林資產認爲：AI是移動互聯網之後最重要的技術革命之一，在短期沒有什么產業有突破性發展的前提下，AI的突破和應用帶來無限遐想，變革已經到來。

該機構認爲：相關公司真正擁有相關核心競爭力的公司不多，且估值已經不便宜了，蕴含了一定風險與不確定性，需要謹慎篩選與客觀評估。更傾向於在其他市場持有一些真正掌握了核心技術，且能轉換成未來收益的企業。

比如AI的應用可以爲辦公軟件帶來實質效率的明顯提升，從而影響未來的市場份額、營收與利潤。

本文首發於“華爾街見聞”。              

本期責任編輯 倪靜

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