分析師之前一直看好高通公司（NASDAQ：QCOM）的長期前景，雖然目前爲止觀點保持不變，但分析師認爲對汽車和工業終端市場的樂觀情緒必須有所緩和，因爲半芯片調整尚未結束。

值得注意的是，消費者對個人設備的需求仍然受到影響，英特爾 (NASDAQ：INTC)在最近一個季度的收入和利潤仍然表現不佳。甚至美光科技 (NASDAQ：MU) 也報告了大量庫存減記，三星 ( OTCPK:SSNLF ) 和 SK 海力士的存儲芯片庫存水平可能創下歷史新高。

即使是最持久的智能手機品牌之一，蘋果(NASDAQ：AAPL )，在 FQ2'23 的智能設備銷售也面臨減速，產品淨銷售額爲 $73.92B（-23.3% QoQ / -4.5% YoY），與之前相比FQ2'22 的節奏（-25.8% QoQ/ +7.65% YoY）。

因此，高通 的FQ2'23 結果受到影響也就不足爲奇了，收入爲 $9.27B（-2% QoQ/ -16.9% YoY）和 adj EPS 爲 $2.15（-9.2% QoQ/ -33% YoY）。

值得注意的是，大部分收入下降歸因於手機領域的 6.1B 美元，盡管消費者對汽車的需求爲 4.47 億美元和物聯網$1.39B在最近一個季度也有所下降。

然而，高通投資者不必擔心，因爲其平均售價保持穩定，FQ2'23 的毛利率仍保持在 55.2%，而過去十二個月和 2022 財年報告的毛利率分別爲 56.5% 和 57.8%。

此外，盡管經濟低迷，該芯片公司仍在繼續投資於其能力，FQ2'23 的研發費用爲 $2.21B，僅略低於 FQ2'22 的節奏。這些努力可能會確保一旦宏觀經濟前景正常化，它會變得更加強大。

同時，投資者還必須注意，到最近一個季度，高通對長期債務的依賴增加到 $15.48B，自然導致年化利息支出增加 7.16 億美元 .

由於美聯儲迄今爲止持續加息，可能會看到其未來的支出進一步增加，特別是因爲這家芯片公司最近以5.40% 的固定利率獲得了 7 億美元的貸款，到 2033 年和 1.2B 美元的固定利率爲 6% 到 2053 年。與2.50% 至 4.73% 的歷史利率節奏相比，這自然令人擔憂。

高通的資產負債表也惡化至 $6.67B 的現金/短期投資，可能因持續的 3.7B 美元股票回購和 $3.35B 的股息支付而惡化。由於 LTM 中的 EBITDA 爲 $14.48B（按順序排列），我這家芯片公司在中期可能會保持充足的資本。

全球 Android OEM 出貨量  

此外，高通與 Android OEM 的合作預示着其長期收入和利潤的恢復，因爲三星繼續在全球市場佔據最大份額，達到 6060 萬台（+3.9% QoQ/ -18.5% YoY） 23 年第一季度的智能手機市場。

這高於 Vivo、Oppo 和小米的總出貨量 7930 萬部（環比 -8.5%/同比 -16.7%），而 AAPL 同時出貨量爲 5800 萬部（環比 -17.1%/同比 -1.6%）。

因此，由於這家芯片公司爲上述所有四家 OEM 的旗艦機型提供其 Snapdragon 8 Gen 2 移動平台，投資者不必擔心，因爲這種逆風只是暫時的，大多數科技/半導體公司/OEM 都受到類似的影響。

與此同時，高通仍然提供令人印象深刻的前瞻性指引，FQ3'23 的中點收入爲 8.5B 美元（-8.3% QoQ/ -22.2% YoY），調整後每股收益爲 1.80 美元的中點（-16.2% QoQ/ -39.1% YoY） . 罪魁禍首仍然是 QCT，收入爲 $7.2B（-9.3% QoQ/ -23.1% YoY），QTL 收入爲 $1.25B（-3.1% QoQ/ -17.2% YoY）。

高通 3 年股價  

鑑於這些數字，高通股票已經在測試之前 Q4'22 的 110 美元支撐位也就不足爲奇了。

因此，由於這些水平的潛在表現不佳，不建議任何人在這個感知到的下跌時添加股票。

假設當前支撐位被突破，可能會再次測試 2020 年 7 月的 95 美元水平，具體取決於當時的市場情緒。最好建議投資者等待這些水平以提高安全邊際。

盡管如此，必須強調高通只適合那些有長期發展軌跡的公司，因爲手機、汽車和物聯網市場仍在經歷需求調整，對經濟衰退的擔憂達到頂峰可能會給可自由支配和企業支出帶來進一步的下行壓力，延長更換周期。

因此，雖然本文繼續將該股評級爲买入，但投資者只有在其結果符合或降低其美元成本平均水平時才會這樣做，因爲美國經濟衰退才剛剛开始。

$高通(NASDAQ|QCOM)$

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