港股反復受壓，恆生指數跌穿二萬點水平，公用股業務穩定，而且股息率高，不妨作爲防守之選。

長江基建（01038.HK）手持大量現金支持未來並購，而且上市26年來連年增加派息，具有相當吸引力。集團派末期息每股1.83元，將於下周一（5月22日）除淨，所以若想收取是次股息，就要多加留意。

業務多元化 遍布世界各地

長江基建主要從事配電網絡、輸配氣網絡和水務等基建業務，業務多元化，投資及營運範圍遍布世界各地，包括本港、中國內地、英國、歐洲大陸、澳洲、新西蘭、加拿大和美國。2022年度，集團純利77.48億元，按年增加3%。期內，基建業務的貢獻按年增加7%，而以業務所在地貨幣計算，基建投資組合的貢獻則按年上升16%。

無疑通貨膨脹引發的貨幣波動和財務成本上漲，對營運开支帶來負面影響，惟集團的受規管業務具有保障實質准許回報機制，受規管資產價值跟隨實際通脹與時 上調，使上升的成本可於其後年份收回，因此只是入账時間不同。

在英國，長江基建的投資組合包括配電及配氣、食水及污水處理服務、發電，以及鐵路車輛租賃。去年度，來自英國業務的溢利貢獻30.69億元，按年增加29%，主要由於一筆非現金 遞延稅項相關支出在上一個回顧年度入账，以及在2022年出售 Northumbrian Water 的13%權益而錄得一次性收益，惟部分收益因上漲之財務成本和英鎊兌港元疲弱而抵銷。

UK Power Networks 已收到2023年4月至2028年3月的新規管期規管重置的最終決定，有助預計未來數年的收入。

至於澳洲基建業務，受惠於United Energy、Victoria Power Networks及Energy Developments的收益貢獻增長，當地的溢利貢獻增加4%至19.76億元，若以地貨幣計算，溢利增長11%。SA Power Networks、CitiPower、Powercor 及 United Energy 這四家配電網絡商均推行太陽能相關項目，增加電網可承載的太陽能容量。

集團持有逾3成股權的電能實業（6），去年度的溢利貢獻20.33億元，按年下跌8%，跌幅主要歸因於利率上升，引致財務成本高漲，以及海外業務貢獻因匯兌疲弱而減少；以業務所在地貨幣計算，基建投資組合的溢利貢獻按年上升5%。在香港，港燈在管制計劃實施下持續錄得穩定盈利。

集團的手持大量現金，在去年底持有現金180億元，負債淨額對總資本淨額比率爲7%，推持在較低水平，有助支持集團未來的投資策略和收購。

集團派息穩定增加，自1996年上市以來的年度股息連年增加；集團派末期息每股1.83元，將於下周一（5月22日）除淨，連同中期息0.7元，全年合共派息每股2.53元，按年增加1.2%。現價計，股息率約5.4釐

集團去年底的每股账面淨值爲47.39元，現價存有折讓。現價市盈率（PE）爲15.2倍，預測PE爲14.2倍。

走勢上，近日股價窄幅整固，昨日失守10天线，STC%K线續走低於%D线，MACD牛轉收窄，可考慮45.8元以下分階段吸納，若以大成交突破50元阻力，升勢有望挑战53.2元，不跌穿43.8元續持有。

金利豐證券研究部經理 黃智慧

筆者爲證監會持牌人士，本人並無持有上述股份

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