1、傳統能源裝備：

高景氣持續，電動化+出海邏輯持續兌現。公司礦山裝備、港機、石油裝備4-5月訂單繼續延續一季度趨勢，保持強勢增長。目前礦山裝備在手訂單50億+，產能排產飽滿。國際市場銷售情況好於國內，公司國際化進展順利。此外，受益於成本回落+產品結構優化升級，傳統業務毛利率Q1環比改善，下半年毛利率有望延續同比改善趨勢。

2、硅能板塊：

全產業鏈布局完整，產能放量正當時。公司硅能板塊布局裝備（HJT及單晶爐）+Topcon產能，目前仍然研發投入階段，下半年开始Topcon新建5GW產能有望逐步釋放。目前公司Topcon產线轉換效率已經達到行業主流水平，目前單w價格對應的毛利率大約在20%-25%。公司研發團隊構建完整，依托全產業鏈布局+精益制造能力+傳統能源協同的銷售渠道，硅能業務正站在高速發展的起點上。

3、氫能板塊：

立足長遠，完成行業前三卡位布局。公司氫能板塊以鹼性槽、儲運、加注裝備爲核心，核心部件自產優勢顯著。目前公司已經中標上海廣泰、長沙等示範項目，吉林電力8台風光綠氫項目，整體競爭力國內領先。公司示範加氫站商業模式跑通，隨着運營負荷提升，未來成本仍有較大優化空間。

$三一國際(HK|00631)$

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