東方證券發布研究報告稱，北京時間6月6日凌晨，蘋果在WWDC23發布其首款混合現實(MR)頭顯設備VisionPro。蘋果對芯片、顯示、光學、交互等環節的極致追求在行業具有標杆效應，將加速推動XR硬件相關供應鏈成熟。一方面，看好擁有MR高價值量環節布局的國內頭部廠商，有望率先卡位蘋果近年最具想象空間的終端應用。另一方面，看好VR產業鏈核心環節其他國內頭部廠商，有望受益於MR發布後產業生態及技術演進趨勢，有望在原有業務及客戶群的基礎上進一步拓寬。

東方證券主要觀點如下：

芯片、光學、顯示、交互等多環節頂尖配置，引領行業硬件技術變革。

芯片端，M2+R1雙芯片協同處理設計。蘋果AR系列全新設計的R1芯片，專爲頭顯處理攝像頭、傳感器的數據傳輸，僅需12毫秒便可將內容同步到VisionPro的屏幕。光學端，Pancake方案已成爲主流頭顯設備光學方案。VisionPro採用三片式Pancake方案，在提高顯示沉浸感和畫面表現力的同時，進一步縮小設備體積。顯示端，配備兩塊2300像素SONY4KMicroOLED屏幕，具有寬廣色彩和高動態範圍。針對近視人群，與蔡司合作提供定制化磁吸光學鏡片解決方案。交互端，VisionPro具備眼球追蹤、手勢追蹤和語音交互功能，超市場預期可以完全實現裸手交互。反向透視系統EyeSight實現雙向透視，提升用戶交互體驗，促進用戶裂變。

全新VisionOS系統構建完善生態，內容端有望百花齊放。

軟件端，VisionPro無縫接入iOS和MacOS中的百萬應用程序，實現與蘋果生態系統完美交互。輔助开發軟件RealityComposerPro，助力軟件开發者構建適配VisionPro的新APP，打造豐富的應用程序。應用端，VisionPro的頂級硬件設施爲遊戲、工作、觀影、家居、社交等應用場景賦能。並與重磅IP聯名，擴大受衆群體和社交範圍。觀影上，VisionPro是首款支持3D相機的設備，可以360度記錄空間狀況，並同時支持空間視頻拍攝和空間照片Live圖拍攝，拍攝的全景圖會以環繞的方式呈現在屏顯的畫面四周，重新定義了人們記錄生活的方式。

XR階段性低點已過，VisionPro开啓XR行業“iPhone時刻”。

雖然VisionPro發售時間晚於預期，但短期出貨量對供應鏈公司業績影響有限。回歸產品角度，其自身產品力過硬，有望成爲劃時代產品，在硬件端引領技術革新，推動供應鏈成熟，應用端有望推動XR設備從遊戲定位的專用設備成爲下一代通用計算設備。疊加23下半年和24年有望陸續迎來Meta、Pico等新品迭代，24年XR行業迎來硬件大年確定性高，而由VisionPro推動的VR產業有望迎來新一輪持續上升通道。

投資建議：

一方面，該行看好擁有MR高價值量環節布局的國內頭部廠商，有望率先卡位蘋果近年最具想象空間的終端應用。1)設備環節：建議關注面板檢測設備廠商華興源創(688001.SH);空間傳感器檢測設備廠商智立方(301312.SZ);Pancake光學檢測設備廠商傑普特(688025.SH);自動化設備廠商賽騰股份(603283.SH)。2)零組件及整機環節：建議關注微傳動系統廠商兆威機電(003021.SZ)，結構件&功能件廠商領益智造(002600.SZ)、長盈精密(300115.SZ)，以及立訊精密(002475.SZ)、歌爾股份(002241.SZ)等。

另一方面，該行看好VR產業鏈核心環節其他國內頭部廠商，有望受益於MR發布後產業生態及技術演進趨勢，有望在原有業務及客戶群的基礎上進一步拓寬。例如以光學領域爲代表，建議關注三利譜(002876.SZ)、斯迪克(300806.SZ)、水晶光電(002273.SZ)、藍特光學(688127.SH)。

風險提示：XR出貨量不及預期、技術更迭進度不及預期、生態建設不及預期。

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標題：東方證券：Vision Pro樹行業標杆 有望开啓XR行業“iPhone時刻”

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