嘉裏物流（00636.HK）爲順豐控股（深：002352）的國際業務分支，雙方在不同領域交叉銷售帶來協同效應。2022年度，集團的收入866.49億元，按年增加10%，純利（不包括來自已終止經營業務之溢利）35.79億元，按年上升8%；倘計入2021年來自已終止經營業務之溢利，則按年下跌55%。期內，核心經營溢利下跌12%至47.9億元，核心純利增加11%至35.79億元。去年12月底，集團擁有逾6,600萬平方呎佔地和設施，超過6,700架自置營運車輛。

去年度，國際貨運的收入上升14%至674億元，佔總收入的77.8%，分部溢利下跌3%至47.03億元，主要由於制成品的環球需求和訂單开始下跌，亞洲出口在2022年下半年急挫，同時運費在短時間內由高位暴跌，令環球貨運業承受巨大壓力。集團計劃今年將开拓阿布扎比航线，以作歐洲、中東和非洲貨物分派，並透露有機會增設美國航线。期內，綜合物流的收入131.56億元，按年上升2%，分部溢利增加28%至13.75億元。隨着內地通關，預計在零售和家庭消費回升的情況下，綜合物流業務分部在今年將保持增長動力。

至於電子商貿及快遞，分部轉盈爲虧，錄得虧損8.26億元，主要由於Kerry Express Thailand業務去年面對激烈競爭，惟已推出一系列重組和精益計劃，預計虧損在今年將會收窄。集團早前向順豐控股全資附屬發行7.8億元永續可換股證券，年息3%，轉換價每股18.8元，可換4,148.9萬股，佔擴大股本約2.24%。集團所得款項淨額7.74億元，將用於支持其其東南亞國際快遞業務的未來增長和擴展（尤其支持KEX Thailand）、補充營運資金以作一般公司用途，及償還現有債務。

走勢上，上周五呈「大陽燭」重上50天线，10天线走高於20天线，STC%K线續走高於%D线，MACD牛差距擴大，可考慮10.2元以下吸納，反彈阻力12元，不跌穿9元續持有。

金利豐證券研究部經理 黃智慧

筆者爲證監會持牌人士，本人並無持有上述股份

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