6月30日，連連數字科技股份有限公司(下稱“連連數字”)正式向港交所遞交招股書。招股書顯示，2020至2022年，連連數字淨虧損連年加劇，3年累計虧損達20.324億元。相較於在國內市場“內卷”，連連數字獨闢蹊徑，重點布局海外市場。（詳見網經社專題：連連數字擬赴港上市 去年總支付金額超萬億元https://www..cn/zt/llszs/）

出品｜網經社B2B與跨境電商部

作者｜王添蓉

審稿｜勇全

一、衝刺港交所IPO 被視爲螞蟻集團競爭對手之一

6月30日，“連連數字”遞交A1上市申請，擬赴港IPO，中金公司及摩根大通擔任聯席保薦人及整體協調人。據招股書披露，募得資金將主要用於提高公司的技術能力，擴大公司的全球業務布局以及潛在战略投資和並購等。

據介紹，連連數字作爲中國率先在全球範圍內提供全面支付解決方案的數字科技公司之一，不斷提供數字支付服務及增值服務，以賦能全球貿易活動，提高資金與信息的流動效率。憑借全球支付網絡，公司致力於通過數字化轉型，幫助本地商戶及企業接入全球市場，從而提升交易及運營效率。

通過爲中國及全球的商戶及企業制定和提供全方位解決方案，連連數字收獲對全球各行業深刻的商業洞察。截至2022年12月31日，公司爲全球各行業（包括電商、零售、旅行、物流、教育、房地產及制造業等）超過1.8百萬家商戶及企業提供服務。

據網經社跨境電商台（CBEC..CN）獲悉，同樣發軔於杭州，連連數字被視爲螞蟻集團的競爭對手之一。早年間，受益於金融全牌照優勢和國際貿易業務，連連數字成功躋身我國金融科技領域第一梯隊。也幾乎是與螞蟻集團同期，連連數字在2020年12月开啓衝刺科創板IPO之路。文件披露，其於同年12月9日進入科創板上市輔導備案，中金公司受聘擔任科創板上市的輔導機構，但此後並沒有持續推進上市的消息。

招股書顯示，連連數字IPO前共完成四輪融資，2020年10月最後一輪融資後估值爲150億元，較2018年A輪融資40億元的估值增長了三倍，機構股東包括賽伯樂、光大、紅杉、博裕、中金、泰康等知名投資機構。

對此，網經社電子商務研究中心特約研究員、寧波新東方工貿有限公司CEO朱秋城表示，連連數字在諸多的第三方支付機構中率先赴港上市，取決於三大能力：首先，連連全球牌照布局以及強大的全球服務能力；其次，專有的技術平台，針對全球貿易多渠道高頻率監管規定復雜以及發展迅速等特點，連連憑借多年獲得的大數據AI、雲計算以及區塊鏈等技術和專業知識已經开發出一個專有的技術平台；第三是快速增長具有高粘性的客戶的群體；最後是連連具備國際化基因的管理團隊。

二、3年虧損20億元 毛利率均超60%

招股書顯示，過去三年間，連連數字收入由2020年的人民幣5.89億元增加至2021年的6.44億元，並進一步增加至2022年的7.43億元，復合年均增長率爲12.3%。公司的經調整EBITDA (非國際財務報吿准則指標)分別爲1.23億元、2600萬元以及1740萬元。於2020年、2021年及2022年，該公司的毛利率分別爲64.3%、68.2%及62.7%。

報告期內，連連數字實現有韌性的穩定增長。公司的數字支付服務的TPV由2020年的人民幣8494億元增加至2021年的人民幣9712億元，並進一步增加至2022年的人民幣11530億元。公司的收入由2020年的人民幣588.5百萬元增加至2021年的人民幣643.6百萬元，並進一步增加至2022年的人民幣742.7百萬元，復合年均增長率爲12.3%。

據介紹，該公司的數字支付服務主要包括收款、付款、收單、匯兌、虛擬銀行卡及聚合支付。增值服務包括商業服務及技術服務。其中商業服務包括數字化營銷、運營支持及引流服務；技術服務包括账戶及電子錢包以及軟件开發服務。

公司數字支付服務收入由2020年的人民幣537.9百萬元增至2021年的人民幣588.0百萬元，並進一步增至2022年的人民幣630.1百萬元，分別佔公司於2020年、2021年及2022年總收入的91.4%、91.3%及84.8%。

股權方面，連連數字創始人爲章徵宇，直接持有11.57%的股份，其持股的創連致新持有連連數字16.97%的股份，光大投資持股7.88%，博裕景泰持股6%，紅杉臻盛持股5.26%，杭實賽連持股4.48%等等。

網經社電子商務研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，連連數字在2020至2022年的三年時間裏，得益於業務規模的持續發展，連連數字營收保持穩健增長，並呈現持續增長的態勢。淨利潤方面，虧損連年加劇，3年累計虧損達20.324億元。主要源於對與美國運通合資的銀行卡清算機構的战略投入，其余來自公司在創新產品、技術能力和全球化擴張等方面的战略布局。

三年間，連連數字的數字支付服務的營收分別爲5.38億元、5.88億元及6.30億元，佔總營收比例分別爲91.4%、91.3%及84.8%；同期增值服務的收入分別爲779.8萬元、2181.0萬元及9105.2萬元，佔總營收比例分別爲1.3%、3.4%及12.3%。"在主業規模持續擴大的同時，連連數字的增值服務也开始嶄露頭角，持續優化的收入結構，有望推動其高質量發展。"，張周平說到。

三、獨闢蹊徑破局行業“內卷化”競爭

近年來，跨境電商規模增速放緩，第三方跨境支付行業發展隨之進入平穩期，因此在沒有新的業務模式或新興領域出現的情況下，依托於跨境電商的第三方跨境支付行業很難再呈現高速增長趨勢。然而，機遇同樣蕴藏於變局之中。疫情後各行業开始復蘇，中小企業迎來新一輪出海熱潮，B2C、B2B等跨境貿易新業態持續保持高速增長。跨境支付又迎來了新的發展空間。

此外，相關部門也多次出台政策舉措，推動跨境電商發展提質增效。2022年7月21日，中國人民銀行《關於支持外貿新業態跨境人民幣結算的通知》正式施行，支持銀行和支付機構更好地服務外貿新業態發展。

連連數字作爲一家第三支付公司，與微信、支付寶爭奪個人支付市場不同，連連數字定位爲To B市場，專注服務企業客戶的支付需求，主營業務包括支付、清算，其中，支付業務分爲國內支付、跨境支付以及海外支付，國內支付包含互聯網支付、移動手機支付。

張周平表示，2023年跨境電商依然是時代趨勢和紅利，市場規模依然的持續增長，跨境支付領域不僅僅是行業剛需，更是具備無限可能的行業未來。支付行業是個典型的有壁壘的行業，其競爭的焦點之一在於牌照的獲取，盡管牌照稀缺，但行業內部競爭頗爲激烈，在ToC端，微信支付、支付寶、銀聯幾乎三分天下，在ToB端，拉卡拉、匯付天下、通聯等也均有不俗站位。面對巨頭環伺，連連數字走出了差異化之路，把視野放在了潛力更大的海外市場，而在跨境支付方面，除連連數字外，主要玩家還包括：空中雲匯、螞蟻國際、PingPong、派安盈、Skyee、騰訊智匯鵝、富友支付、珊瑚跨境、錢寶科技、快錢支付等。

”如今跨境支付依然方興未艾，行業經過過去幾年強監管的洗禮，合規性大大增強，頭部效應越發凸顯。而各跨境支付公司除以資金管理作爲立身之本，在此基礎上圍繞B端商戶經營的高頻需求，爲其提供开店相關的一站式服務，包括一鍵开店、營銷獲客、客戶運營等。“張周平稱。

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