作者：清風

“水茅”農夫山泉的業績不輸互聯網大廠。

據財報，2021年，農夫山泉總收益爲296.96億元，同比增29.8%；母公司擁有人應佔溢利爲71.62億元，同比增35.7%；每股基本盈利爲0.64元/股，同比增33.3%。

由此可以發現，2021年，農夫山泉日均進账超8000萬元，日淨賺近2000萬元，和2017年日均進账5000萬元、淨賺900萬元相比，增幅分別達60%、122.22%。

若2021年分紅42.5億元歸入創始人鐘睒睒腰包，其身價將達到約4600億元，成爲名副其實的中國首富。

“水茅”成爲茶飲市場的最大贏家

在茶飲市場的爆發性增長過程當中，“水茅”農夫山泉或是最大贏家。

2021年，茶飲料，功能性飲料和果汁飲料已經成爲“水茅”業績的最大增長點。

2021年，農夫山泉包裝飲用水產品收益爲170.58億元，同比增長22%，佔2021年總收益的57.4%。不過，相較2020年，包裝飲用水在收益中的佔比有所下降。

2021年，農夫山泉茶飲料產品收益爲45.79億元，同比增長48%，佔總收益的15.4%；功能飲料產品的收益爲36.95億元，同比增長32.3%；果汁飲料產品的收益爲26.14億元，同比增長32.2%；其他產品（蘇打水、含氣飲料、咖啡飲料、植物酸奶等）的收益爲17.5億元，同比增長66%。

由此可見，在“水茅”業績構成當中，飲料產品（包含茶醫療、功能性飲料、果汁飲料）收益佔總收益的比例爲40.4%，低於包裝飲用水位列第二。

從增速看，其他產品（蘇打水、含氣飲料、咖啡飲料、植物酸奶等）的增速最高，然後是茶飲料，功能性飲料和果汁飲料，而收益大頭包裝飲用水增速最低。

不過，在業績增長的同時，農夫山泉負債也同步增長。

2021年財報顯示，農夫山泉流動負債爲115.89億元，同比增長17.95%。

由此看來，不起眼的其他產品，如蘇打水、含氣飲料、咖啡飲料、植物酸奶等或將成爲農夫山泉新的利潤增長點。

2021年，農夫山泉的毛利潤爲176.56億元，同比增長30.7%，毛利率也由2020年的59%上升至2021年的59.5%。而同行業企業康師傅飲料產品2021年毛利率爲33.83%，對比來看，農夫山泉的毛利率還是大幅領先同行。

飲料行業復蘇或是農夫山泉業績大幅增長的主要外部原因。農夫山泉在財報中表示，2021年，全國飲料產量超183百萬噸，同比增長12％。2021年，中國飲料制造業營業收入同比增長13.5％，其中，瓶（罐）裝飲用水制造業同比增長12％，茶飲料及其他軟飲料制造業同比增長12％，果菜汁及果菜汁飲料制造業同比增長近14％，碳酸飲料制造業同比增長19％，含乳飲料和植物蛋白飲料制造業同比增長近11％，固體飲料制造業同比增長近15％。

在消費升級、產品推新、社交媒體、线上渠道、連鎖加盟等多個重要因素共同驅動下，茶飲市場集中爆發，新式茶飲崛起，茶飲市場在過去幾年一直處於高速增長狀態。東北證券的新式茶飲行業報告顯示，2019 年，中國新式茶飲行業市場規模爲 600 億元，2015-2019 年 CAGR 爲 29.4%，預計 2019-2024 年 CAGR 爲 23.5%。

2021年，農夫山泉的業績暴發，與其2020年受疫情影響業績表現一般有關。農夫山泉2020年財報顯示，2020年，農夫山泉總收益爲228.77億元，同比下降4.8％，這是農夫山泉近5年首次出現總收益下滑；母公司擁有人應佔溢利爲52.77億元，同比增加6.65％，創下5年來新低。對此，農夫山泉歸因於疫情、水災的影響。

農夫山泉此前曾表示，2020年上半年新冠疫情及2020年7月中國多個省份由暴雨引發的水災，影響到該公司向部分零售網點的產品運輸和產品銷售，也使得部分零售網點暫時關閉。另外，疫情之下，佩戴口罩等措施也抑制了即飲產品的銷售，對2020年經營業績造成了一定的負面影響。

2021年，疫情逐漸好轉，民衆出行增多，防疫措施也逐步放松，進一步刺激了出遊和消費。因此，農夫山泉取得了業績大幅增長也在情理之中。

那么，2022年，農夫山泉業績能否保持高速增長？

分紅後創始人或拿走42.5億元 創始人鐘睒睒的首富位置坐穩了

2021年業績大增之下，農夫山泉的分紅也格外大方。

財報顯示，農夫山泉董事會建議派發截至2021年12月31日止年度末期現金股息每股0.45元，共計股息約50.61億元。據此計算，農夫山泉分紅佔比達71.7%，和2020年的36%相比，增加了近1倍。

如果按鐘睒睒持有農夫山泉83.98%的股權來計算，其總共拿走分紅42.5億元。

事實上，近年來，農夫山泉每年的分紅都不在少數：

數據顯示，2017-2018年，農夫山泉均分紅3.67億元；

2019年，農夫山泉分紅95.98億元；

2020年3月，分紅9億元；

2021年6月，農夫山泉股東大會批准了19.1億元的分紅計劃。

如果據此進行綜合計算的話，2017到2021年，農夫山泉的分紅總共超過180億元，尤其是2019年、2021年分紅金額相對較高。

而在拿到了42.5億分紅後，創始人鐘睒睒的身價將達到約4600億元，妥妥的中國首富。

在2022年3月17日發布的胡潤全球富豪榜上，鐘睒睒以4550億元的身價排名第15位，蟬聯中國首富。

在財報公布的第二天（即3月29日），農夫山泉收報39.8港元/股，上漲4.60%，總市值爲4476億港元。

2022年4月1日，農夫山泉股價繼續上漲，收報43.6港元/股，漲4.43%，總市值達到4903億港元。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）

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