黑海協議的破產主要對烏克蘭的谷物特別是小麥和玉米的出口產生明顯的限制作用，對原油出口運輸的影響不明顯。

【黑海協議是什么？】黑海協議又稱伊斯坦布爾協議，是聯合國、俄羅斯、烏克蘭和土耳其在2022年7月22日籤訂的一項有關烏克蘭糧食出口的平行協議。協議主要內容是俄羅斯允許烏克蘭的糧食可以通過三個主要港口：切爾諾莫斯克港（Chornomorsk）、敖德薩港(Odesa)和南方港(Yuzhne)進行出口，而聯合國將爲解除西方對俄羅斯糧食和化肥的外運限制而斡旋。具體的出口方式是糧船離开港口後，將通過黑海的安全走廊，在伊斯坦布爾聯合協調中心經四方共同監督檢查，經由土耳其的博斯普魯斯海峽(Istanbul)進入全球市場。該協議有效時間爲120天，目前已續籤三次，僅在2022年11月延長120天，而在今年3月和5月則只續籤60天。本輪黑海協議將在7月17日到期，且有較高破產可能。

【對原油的影響幾何？】從原油運輸的角度來看，黑海一线僅有一條主要航道TD6（黑海至地中海航道）。這一航道主要運送的原油的始發點是俄羅斯的圖阿普謝（RU Tuapse）、塔曼（RU Taman）、卡夫卡茲（RU Kavkaz）以及新羅西斯克（RU Novorossiysk）港，並不經過目前的黑海西北部的封鎖區，因此黑海協議是否續籤對原油運輸影響並不顯著。

【未來關注？】目前黑海協議的焦點問題是俄羅斯的出口結算問題和恢復從俄羅斯托格裏亞蒂到烏克蘭皮夫登尼港的黑海氨管道出口問題。前者聯合國正在斡旋通過摩根大通在美國政府擔保的情況下進行部分俄羅斯出口結算，但後者恢復可能性不足，小麥和玉米可能因黑海協議破產面臨上行風險。

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