周四（7月20日），中國人民銀行、國家外匯局決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25上調至1.5。

有觀點認爲，人民幣近期走弱勢頭明顯，而央行此舉相當於“踩了一腳剎車”，旨在增加企業和金融機構的跨境資金來源，釋放穩定匯率信號。

證券時報援引專家觀點稱，當前人民幣兌美元匯率短期快速波動，上調企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數，體現了監管層合理引導市場匯率預期的意圖，有助於保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定和雙向波動。

// 時隔9個月再次上調 //

7月20日，央行官網信息顯示，爲進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構，中國人民銀行、國家外匯局決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25上調至1.5，於2023年7月20日實施。

跨境融資宏觀審慎調節參數是調節跨境資本流動和匯率的重要工具。

本次調整，是自2022年10月25日央行、外匯局上調跨境融資宏觀審慎調節參數後，時隔近9個月再度調整該參數。

據證券時報報道，根據相關政策規定，跨境融資宏觀審慎調節參數的高低，直接影響企業和金融機構可以在境外融資的風險加權余額上限的大小。專家普遍指出，上調企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數，可以提升企業和金融機構跨境融資風險加權余額上限，鼓勵市場主體跨境融資。

民生銀行首席經濟學家溫彬指出，從歷史看，監管層自2020年12月、2021年1月分別下調金融機構和企業跨境融資宏觀審慎調節參數由1.25至1，當時人民幣匯率處在升值區間。而在2022年10月，監管層轉爲上調金融機構和企業跨境融資宏觀審慎調節參數由1至1.25，當時人民幣匯率恰處在貶值區間。當前人民幣兌美元匯率處在7.2附近，本次調整體現了監管層合理引導市場匯率預期的意圖。

// 人民幣匯率應聲上漲 //

央行、外匯局上調跨境融資宏觀審慎調節參數後，離岸人民幣快速拉升，升破7.2關口，日內升值一度超過500點。

央行、外匯局聯合出手之後，A50指數期貨一度極速拉升。

// 歷次調整有何影響？ //

值得注意的是，自2016年全國跨境融資宏觀審慎管理實施以來，央行在7年內至少調整了4次跨境融資宏觀審慎調整參數，主要集中在2020-2022年，但具體調整口徑不同。

2019年至2020年上半年，人民幣匯率一路下行，匯率在6.9-7.1區間內震蕩，貶值壓力較大，2020年3月11日央行首次將該參數從1上調至1.25。

2020年底，國內經濟和出口的強勁反彈，人民幣匯率快速升值，爲緩解升值壓力，央行於2020年12月11日、2021年1月7日先後將企業、金融機構跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25下調回1。

隨後，國內出口持續強勁，匯率升值趨勢未出現明顯緩解，人民幣匯率從2021年年初的6.45進一步升值到年末的6.35附近。央行於2022年10月25日將企業和金融機構跨境融資宏觀審慎調整參數從1上調至1.25。

自今年年初以來，穩定匯率信號措施繼續增加。包括降低金融機構外匯存款准備金率，提前遏制人民幣單邊快速下跌預期，提高長期外匯銷售業務外匯風險准備金率，防止人民幣過度貶值。

// 年底前人民幣或再進入7.0以下區間 //

據每日經濟新聞報道，東方金誠首席宏觀分析師王青指出，跨境融資宏觀審慎調節參數越高，意味着企業和金融機構可跨境融資的上限越高。這既有利於中小企業、民營企業更好地利用國際國內多種渠道籌集資金，也會直接增加境內美元流動性，緩解人民幣貶值壓力。

談及後續人民幣匯率走勢，王青指出，“以6月降息落地爲標志，一批穩增長政策正在出台，三季度宏觀經濟復蘇動能有望轉強。由此，從基本面走勢上看，下半年人民幣貶值壓力可控。另外，下半年美聯儲將停止加息，美元指數易降難升。由此後期人民幣匯率存在由弱轉強潛力，年底前有望再度進入7.0以下區間。”

此前，人民銀行副行長劉國強表示：“近期人民幣匯率有所波動。人民幣匯率的走勢從長期看取決於經濟的基本面，從短期看是測不准的。長短期綜合起來看，我國是大型开放經濟體，匯率受到各種因素的影響，既可能升，也可能貶。但是往上、往下，都不會偏到哪裏去。”

劉國強表示，從當前看，人民幣匯率雖然有所貶值，但沒有偏離基本面，人民銀行也已經綜合採取措施管理預期，外匯市場運行平穩，金融機構、企業、居民的結售匯行爲理性有序，市場預期基本穩定。從宏觀經濟大盤看，我國經濟長期向好的基本面沒有變。隨着經濟循環暢通，高質量發展取得新突破，我國經濟運行將持續整體好轉。

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