聯想控股發布公告，預期2023年上半年歸屬於權益持有人淨利潤不高於8億元，將較2022年同期的21.31億元下降不少於約62%。

公司表示，原因主要是由於全球經濟增速放緩，公司產業運營板塊貢獻的利潤受行業因素影響同比下降。

聯想控股業績下滑，可以看出是短期因素導致的。那么站在當下，短期因素的影響逐步消失，應該怎么去看待聯想控股的投資價值呢。

首先很難忽視的是，聯想控股被嚴重低估。目前公司的PB只有0.27倍，基本是歷史最低點了。從NAV的角度，僅僅是聯想控股持有的聯想集團+聯泓新科+東航物流+拉卡拉+富瀚微的市值合計就約700億港元，對應自身188億港元左右的市值，相當於3折不到，這也是到了歷史極值水平。

近期聯想控股的股價不跌反漲，一方面是因爲股價早就price-in了，到了利空出盡階段；另一方面很可能是因爲安全墊很厚，跌無可跌了。

當下，對聯想控股投資價值判斷的關鍵在於向上的動力，我覺得市場對它的挖掘非常缺乏，導致有明顯的預期差。

一、人工智能方面，聯想控股受益於AIGC：

1）作爲核心業務的聯想集團，是全球最領先的算力提供商，受益於Chatgpt帶來的算力需求激增。

2）投資業務在AI領域有廣泛布局。此前投資了科大訊飛和曠世科技，還投資了包括像小馬智行、縱目科技、輕舟智航等智能駕駛領域的AI企業。此外還布局了AI芯片公司，如寒武紀、奕斯偉等。

在最火的大模型領域，聯想控股也沒有錯過，2022年非常有預見性地投資了國內大模型領先公司智譜華章。

二、全面注冊制的推行，“專精特新”公司將批量上市，這聯想控股的投資業務是一大利好。聯想控股推動上市的企業，每年都穩定在20家左右，未來將大幅貢獻投資業績。

三、科技賽道是當下最大的風口，聯想控股在已有百億研發規模的基礎上，還保持了每年20%以上的研發投入增長；另一方面，近兩年聯想控股投資的科技項目超過250家。

如果認爲中國科技存在全面崛起的機遇，那么投資聯想控股也許就是不錯的選擇。

$聯想控股(HK|03396)$  

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