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摘要：KK於2023年7月31日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是該公司第3次遞交上市申請，聯席保薦人爲摩根士丹利和瑞信，公司是知名潮流零售商。2022年收入爲人民幣35.51億元，淨利潤0.62億元。

LiveReport獲悉，成立源於2015年的KK Group Company Holdings Limited （以下簡稱“KK”）於2023年7月31日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。公司曾經在2021年11月4日、2023年1月20日遞表，這是該公司第3次遞交上市申請，聯席保薦人爲摩根士丹利和瑞信。

公司是由具有廣大的消費者基礎及市場影響力的多個零售品牌所推動的知名潮流零售商。根據弗若斯特沙利文報告，以GMV計，公司是2022年中國三大潮流零售商之一，且是中國前十大市場參與者中增長最快的生活方式消費品潮流零售商，2019年至2022年GMV的復合年增長率爲88.6%。根據弗若斯特沙利文報告，2022年中國潮流零售市場的市場規模以GMV計達到人民幣2244億元，佔同年中國生活用品零售市場的整體市場規模（以GMV計）的5.5%。

截至最後實際可行日期，擁有四個自我孵化零售品牌KKV、THE COLORIST、X11和KK館，通過覆蓋中國31個省及印度尼西亞的22個城市,擁有696家門店。產品組合涵蓋多項產品類別，包括美妝、潮玩、食品及飲品、家居品及文具。

於往績記錄期間，公司主要通過以下途徑獲得收益：(i)貨品銷售，主要包括自有門店零售銷售及向加盟店銷售，及(ii)基於銷售的管理及咨詢服務收入。

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投資亮點

由多個零售品牌及廣大的消費者基礎所推動的高增長知名生活方式消費品潮流零售商；

以消費者爲中心的創新潮流零售商，擁有對消費者的深刻見解及龐大的忠誠消費者群體；

擁有經證明的孵化並規模化新零售品牌、不斷創新的能力；

以數據爲中心和技術驅動的系統化零售運營，實現卓越的運營效率；

公司維繫穩定、合作無間及廣大供應商網絡的能力；

富有遠見的創始團隊及擁有創新精神和豐富經驗的管理團隊。

公司資料：

官網：https://www.kkgroup.cn

公司地址：中國廣東省東莞市南城街道袁屋邊隱山路35號

香港地址：香港九龍觀塘道348號宏利廣場5樓

財務分析

截至2022年12月31日止3個年度2020、2021、2022以及2022和2023的前3個月：

收入分別約爲人民幣16.46億元、35.24億元、35.51億元、9.78億元及14.46億元，年復合增長率爲46.88%；

毛利分別約爲人民幣5億元、13.24億元、14.26億元、3.86億元及6.65億元，年復合增長率爲68.90%；

淨利潤分別約爲人民幣-20.17億元、-56.81億元、0.62億元、0.6億元及0.78億元，經調整淨利潤分別爲人民幣-1.71億、-3.04億、-4.12億和0.86億元。

毛利率分別約爲30.36%、37.56%、40.14%、39.43%及45.99%；

淨利率分別約爲-122.56%、-161.23%、1.74%、6.10%及5.37%。

公司 三年內收入、毛利穩定增長，卻仍處於虧損狀態，2023年前3月扭虧爲盈，主要由於公司門店的擴張。截至2023年3月31日，公司的現金及現金等價物爲5.67億元。

行業前景

中國生活方式消費品潮流零售市場規模

生活方式消費品通常是指消費性家居品，包括美容品和護膚品、箱包、配飾、小型電子產品、紡織品、玩具、休闲食品、數碼配件及日常消費品。

按GMV計算，中國生活方式消費品零售市場的市場規模由2018年的人民幣33,972億元增至2022年的人民幣40,449億元，期內復合年增長率達4.5%，預計於2027年達到人民幣59,600億元，2022年至2027年的預計復合年增長率將達8.1%。根據弗若斯特沙利文報告，中國的生活方式消費品市場已成爲其國內市場所有零售分部中增長最快的市場之一。

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行業地位

按GMV計算，2022年前五大參與者的總市場規模爲人民幣318億元，佔中國生活方式消費品潮流零售市場GMV的約14.2%。按GMV計算，2022年公司是中國第三大生活方式消費品潮流零售商。此外，按2019年至2022年的GMV增長率計算，公司亦是中國前五大生活方式消費品潮流零售商中增長最快的參與者。

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同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司爲：名創優品（09896.HK）

名創優品集團控股有限公司是一家主要從事生活家居產品以及潮流玩具產品的零售及批發業務的中國控股公司。該公司的品牌包括名創優品和TOP TOY。名創優品產品包括生活家居、小型電子產品、紡織品、包袋配飾、美妝工具、玩具、彩妝、個人護理、零食、香水、文具和禮品。TOP TOY品牌的產品包括盲盒、積木、手辦、拼裝模型、玩偶、一番賞、雕塑和其他潮流玩具。該公司主要在中國國內及亞洲其他國家、美洲和歐洲等地开展業務。

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主要股東

吳先生通過MOGR持股24.0023%；郭先生通過Starlight持股4.3842%；單一最大股東組別（吳先生、郭先生及彼等各自全資擁有的投資控股公司（即MOGR及Starlight））爲一組相互一致行動人士。

梁先生通過KK Brothers 持股20.9956%；俞永福先生通過eWTP持股9.8786%；經緯創投通過上海緯礪持股7.5178%；CMC Krypton持股6.2957%；

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其他知名股東包括：深創投持股1.1531%；嘉實基金持股0.3442%；國聯證券(01456.HK)持股0.3442%；京東、民生銀行等。

管理層情況 

吳悅寧先生，38歲，爲公司創始人兼首席執行官。吳先生於2020年8月7日獲委任爲公司的董事及主席，並於2021年9月20日重新指定爲公司的執行董事。吳先生主要負責本集團的整體管理、战略規劃、業務及日常營運。吳先生在業務管理領域及零售業信息解決方案开發擁有逾10年的經驗。

郭惠波先生，38歲，爲公司總裁。郭先生於2019年3月29日獲委任爲公司的董事，並於2021年9月20日重新指定爲公司的執行董事。郭先生主要負責公司的整體財務管理、法律及人力資源管理及國際業務管理。郭先生打入潮流零售業並於2017年1月加入本集團擔任公司總裁。於2017年1月加入本集團擔任上述職位前，郭先生於中國光大銀行任職。

舒豔芳女士，40歲，於2020年8月7日獲委任爲公司的董事，並於2021年9月20日重新指定爲公司的執行董事。舒女士主要負責管理公司的業務發展及擴張。自2015年8月加入公司以來，舒女士先後擔任本公司全資子公司廣東快客電子發展中心的副總經理及副總裁。舒女士於銷售行業擁有逾12年經驗。於加入公司前，自2007年10月至2014年7月，舒女士擔任廣州市麗葉服飾有限公司銷售總監，負責公司整體銷售及營銷管理。

彭瑤女士，36歲，於2020年8月7日獲委任爲我們的董事，並於2021年9月20日重新指定爲我們的執行董事。彭女士主要負責本集團的整體商品管理。

陳世欣先生，36歲，於2020年8月7日獲委任爲我們的董事，並於2021年9月20日重新指定爲我們的執行董事。陳先生主要負責本集團的業務信息技術系統。

上市前融資

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中介團隊

據LiveReport大數據統計，KK Group中介團隊共計10家，其中保薦人共計2家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計4家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

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保薦人承銷歷史業績

摩根士丹利近期保薦的破發率爲34.17%；瑞士信貸近期保薦的破發率爲34.09%；

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輿情分析

目前通過天眼查網站無法查到KKGROUP的任何負面消息（开曼成立），通過查詢其運營主體公司廣東快客電子商務有限公司，發現具有如下風險提示：

80個自身風險中，該公司曾因特許經營合同糾紛而起訴他人或公司

35個周邊風險中，該公司投資的東莞市悅客企業管理服務有限公司曾因勞動爭議而被起訴

3個歷史風險中，該公司曾因未按時履行法律義務而被法院強制執行

50個預警提醒中，主要是人員變更（法定達標人、實控人、最終受益人、股東、主要人員等）、對外投資變更等提示信息。

整體來看，一家2015年就开始經營的公司，法律訴訟方面屬於比較正常的範圍，網上並不存在大規模的負面輿情。

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