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一、管理層業務討論 

阿裏巴巴集團董事會主席兼CEO | 張勇 Daniel 

我們用一個強勁的季度業績开啓了新的財 年。盡管宏觀經濟數據顯示疫情後經濟的 恢復和發展的節奏仍然有不確定性，但是 伴隨着各類經濟和消費活動的廣泛展开， 我們的各項業務都展現出良好的走勢，體 現了經濟的韌性、消費恢復的信心以及數 字經濟和實體經濟融合發展的巨大潛力。 本季度的業績表現也爲 1+6+N組織和治 理機制改革後，控股集團在新的治理結構 下的運作开了一個好頭。本季度收入達到 約人民幣2,341.56 億元，同比增幅爲 14%，各項業務都取得了不同程度的顯著 增長。另一方面，高質量的經營的方針和各種降本增效的舉措在本季度也受到了良 好的效果，經調整EBITA同比增長 32%至 人民幣 453.71 億元。 

淘天集團 | 戴珊 

在剛剛過去的6月季度中，在用戶爲先的战 略下，淘寶 APP 用戶規模的增長通道已經 打开。從本財年 4 月份开始，淘寶 APP 每個月日均 DAU 均錄得 6% 及以上的年 同比增速；在剛剛過去的7月，該增速超過 7%。根據外部數據，我們在電商領域的 DAU 優勢在進一步擴大，更多的用戶選擇 使用淘寶APP。 與此同時，生態繁榮、科技驅動的战略也 初見成效。在本財年啓動淘寶天貓價格力 战役後，淘寶天貓的商家增長趨勢非常明 顯。在6月季度，大量新商入駐，而且其中有相當一部分商家快速成爲了價格力战役 的新生腰部力量，並且獲取了用戶的認可 和轉化。因此，價格力战役在未來仍將繼 續，並且也將繼續作爲重點投入項目。我 們既要讓用戶在淘寶天貓獲得“好貨不 貴”的體驗，也要引導商家提高貨品性價 比，來換取生意規模成長和長期穩定的回 報。事實上，這點在6月季度也得到了初步 證明，商家在平台經營信心顯著提升，投 入也有所增加，日均活躍廣告付費商家數 同比增長超過20%。這一切都說明更多的 商家把淘寶、天貓當作穩定經營長期生意 的首選平台。 科技驅動方面，我們在商家工具方面已經 進行了 AI 升級，商家开店、發品、經營、 營銷效率大幅提升，店鋪陳設、商品說明得到優化，用戶購物體驗也因此上升明 顯。 在三大战略的驅使下，淘天集團本季度錄 得淨人民幣 800 億CMR，年同比增速 10%。其中從其他平台來淘的商家投入意 愿非常積極。回到平台自身，淘天集團仍 然堅持开源節流、降本增效的經營管理原 則。受益於此。雖然我們在用戶投入、價 格力战役、 AI 方面都進行了巨大的投入， 但在6月季度，淘天集團經調整EBITA錄得 9.1%的年同比增速，略低於 CMR 增速。 在剛剛過去的 618 淘寶天貓購物節中，我 們實現了用戶量和購买力雙輪驅動。數據 顯示，本次 618 的 GMV 增長雙因素中， 消費者的支付單量和每單平均消費額的貢獻度高度均衡。88VIP 會員的會員數和成 交額稍稍呈現年同比兩位數增長。 利潤方面，在價格力战役下，我們在 618 期間首次推出了“淘寶好價節” ，這是在 淘寶天貓 618 歷史上第一次專門針對淘寶 商家生態所提推出的專屬場域和營銷通 道。從結果來看， “淘寶好價節”通過圍 繞性價比需求撬動和匹配好價供給，吸引 了更多下沉市場和年輕用戶的來訪和購 买。 因此，如果用一句話來總結過去的6月季 度，我認爲是“用戶爲先、生態繁榮、科 技驅動三大战略已經初見成效” 。

因此， 在本財年接下來的日子裏，我們將繼續堅 持這 3 大战略，全力滿足中國不同消費群 體的需求，包括購物需求、消費需求、生活服務需求。因此，我們圍繞購物消費和 生活服務的內容化建設，也將繼續大力投 入。價格力战役作爲未來持續投資的重 點，我們仍將堅持大力投入。 投入包括：

a）持續對中小商家進行扶持， 比如“造星計劃” 、 “藍星計劃”等專項 扶持項目；

b）將商家生態系統打造的更先 進、开放和普惠，吸引更多的商家參與價 格力競爭，在淘寶天貓形成商家生態收入 增長、盈利增強的正循環；

c）AI 相關的 投入和探索仍將繼續。我們始終相信科技 創造商業價值，淘寶天貓擁有全網最大的 商家庫和商品庫，全網最好的可供 AI 研究 應用的電商土壤，因此在這場技術變革 中，淘寶 APP 有潛力成爲 AI 驅動下的一站式智能生活消費入口，承接 10 億廣泛 用戶的最多元需求。 

以三年爲一個運營周期來看，在三大战略 的指引下，淘天集團一定能夠形成用戶投 入，獲得用戶增長，因此帶來商家增長， 進而帶來成交增長，隨後獲得收入和利潤 的增長；而後再投入到用戶的投入和增長 上面的正向循環鏈路。在這個過程中，淘 天集團可能會面臨個別月份的經營波動， 但在淘天集團董事會和管理層的領導下， 我們對三大战略的決心是堅定的，對用戶 的持續投入，對商家的大力扶持，對平台 的科技升級都將長期不變，對未來的結果 充滿信心。 

國際數字商業集團

本季度，國際數字商業集團收入同比增長 41%，其中國際零售商業平台業務的收入 增幅爲60%。這得益於平台模式下訂單量 的快速增長，同比約25%；商業化能力改 善帶來的廣告收入增加，以及在全球速賣 通推行Choice新業務後帶來的指引收入增 加。除了 AliExpress平台業務和 choice 新業務模式快速增長以外， Lazada 也根 據自身的國家策略，在重點投入的幾個國 家如菲律賓、泰國等訂單都取得了快速的 增長。在土耳其，Trendyol同樣保持快速 增長，繼續維系着在土耳其市場的領先地 位。在快速增長的同時，各個電商平台的 規模效應开始體現，同時隨着商業化能力 和經營效率的提升，本季度國際數字商業 集團的經調整EBITA虧損同比收窄70%。展望未來，我們將在國際數字商業市場繼 續發展 choice 模式，做大規模，充分發揮 跨境商品供應鏈的整合效率，並提升消費 者的物流和服務體驗的確定性，並將 choice 的模式從全球速賣通向部分其他零 售平台復制，同時將不斷升級用戶產品， 特別是本地化體驗的提升。 

本地生活集團 

本季度，餓了么和高德合計訂單同比快速 增長，收入同比增長30%。受益於疫情後 通勤和出行需求的大幅提升，高德 DAU 和基於目的地服務的數量都快速上升。高 德堅持以科技先進性爲發展第一驅動力的 長期战略，本季度繼續推出類似紅綠燈倒 計時、隧道導航等科技創新成果，進一步 贏得用戶，高德地圖市場份額持續增長。餓了么堅持持續能力建設和加大开放合作 策略，本季度在 UE 持續爲正的情況下， 訂單數保持健康增長。 

菜鳥 本季度的收入增長同比達到34%。收入高 增長主要來自於

1）在跨境出口平台速賣通 單量的快速提升；

2）源於服務於電商平台 消費者的裹裹單量繼續上升。同時由於持 續追求高質量經營，以及國際航空貨運市 場進入價格下行周期，帶來運輸成本下 降，本季度菜鳥的經調整EBITA達到人民 幣8.77億。 展望未來，菜鳥將繼續依托阿裏多個數字 商業場景，着力建設跨境包裹物流網絡和 服務國內消費者的物流網絡，充分發揮物 流的網絡效應；菜鳥也將會把一部分經營提效和運輸成本下降帶來的利潤空間，通 過價格策略調整返還給客戶。在更大規模 基礎上，追求經濟效益的提升。 

雲智能 雲的收入同比增長4%。疫情後，隨着視 頻、遠程辦公、教育等應用場景對CDN等 流量型服務的減少，以及某頭部互聯網客 戶的雲服務消耗持續減少，帶來了雲收入 的低增速。同時，伴隨新一代人工智能的 發展，基於雲基礎設施和平台服務進行模 型訓練和服務的需求非常旺盛，但由於短 期內全球供應鏈方面的挑战，使得這類需 求只得到部分滿足。 AI 相關服務所帶來的增量機會才剛剛开 始，我們認爲 AI 帶來的技術變革是一個新 的時代的开始，而不只是一個短期的機會。作爲在全球領先的雲計算廠商之一， 我們將長期堅持在IaaS、PaaS 和 MaaS層 面的雲技術、產品和服務的建設，在這三 個層面都形成領先市場的核心技術和產 品。這是我們抓住 AI 新時代的機會的關鍵 所在，也是阿裏雲區別於中國其他雲計算 廠商多側重於上述單一領域的重要比較優 勢。我們將致力於不斷發揮和擴大這個優 勢，服務好市場上各種大模型創業公司和 千行百業的客戶專屬模型和垂直行業模型 的訓練和服務需求。我們相信模型訓練和 服務所需要的高性能和低成本的算力，能 夠爲雲計算服務的發展打开全新的空間。 隨着新一代人工智能技術和各行各業的結 合，阿裏雲將長期從中受益。除了 IaaS 和 PaaS 兩層服務之外，在模型級服務 MaaS層面，阿裏雲一方面積極發展模型开源社 區（魔搭社區，Model Scope），目前社 區中已經有超過 1000 款來自社會各界的 AI 模型，包括不久前 Meta 开源的Llama 2模型和阿裏雲自身最新开源的通義千問 70 億參數模型，受到了开發者的廣泛歡 迎。我們相信模型生態的聚集和活躍對於 开發者在阿裏雲上做模型優化和使用服務 有巨大推動。另一方面，在自身的大模型 建設上，阿裏巴巴自4月起相繼發布了“通 義千問”語言模型、通義“聽悟”語音 和“通義萬相”文生圖三款產品和模型， 發布至今已累計數百萬的用戶。 本季度，雲的經調整 EBITA 達到人民幣 3.87億，同比增長106%。

這一方面得益於 釘釘音視頻會議相關服務器成本在疫情後下降至正常水平，另一方面也是售賣的雲 產品結構優化、服務器等基礎資源使用效 率提升等經營提效的結果。我們將繼續堅 持高質量經營的方針，在不斷提升經營規 模的同時，把規模效應轉化爲長期的經營 效益，繼續提升阿裏雲的盈利能力。 

大文娛集團 本季度，大文娛集團的收入同比增長 36%，並且首次實現季度盈利。這主要得 益於

1）優酷會員收入的增長；

2）受益於 疫情後线下演出和電影市場的快速恢復， 大麥和淘票收入大幅增加；

3）阿裏影業參 與投資宣發的多部電影作品均取得了高票 房。未來，我們將繼續提升內容制作的能 力和穩定性，通過優質的內容創作和分 發，繼續提升大文娛的經營成果。7月份，阿裏巴巴發布了2023財年的 ESG 報告。在過去的一年中，我們堅定推進和 ESG 有關的七大策略，特別在環境保護方 面，無論範圍1、2和3的自身碳減排還是 在3+的生態減排方面都取得了扎實和重要 的進展。我們在過去一年內推動整個業務 生態系統的減排，大約相當於中國 100 萬 戶普通家庭的年溫時氣體排放的總量。我 們也充分發揮連接廣大商業生態和消費者 的優勢，通過88碳账戶的創造性設計，讓 普通消費者和商家都可以共同參與到減碳 行動中來。 在3月宣布 1+6+N 的集團組織和治理架構 下的重大變革以後，六大業務集團已經在 各自董事會領導下以全新的方式運轉起來，本季度收獲的良好業績也初步體現了 此次變革的成果，更進一步增強了我們面 向未來的信心。作爲新的治理機制的一部 分，集團也進一步強化了公司的資本運 營。在新成立的集團資本管理委員會的領 導下，各項以提升股東回報爲目的的資本 運營計劃都在順利的展开。上季度所宣布 的幾大業務集團的融資計劃正在穩步推進 之中，集團股票回購計劃也在持續進行 中。 這是我在阿裏巴巴集團 2014 年上市以後 連續參加的第 36 次分析師會議，也將會 是我作爲阿裏巴巴集團董事會主席和 CEO 參加的最後一次。無論是在 2015 年成爲 集團 CEO 後，推行消費、雲計算和全球化 三大战略，和公司一起經歷高速發展的時期，還是在 2019 年成爲集團董事會主席 後的四年來，和大家共同面對疫情和各種 宏觀環境的巨大變化和挑战，對我來講都 是一段最寶貴的人生的財富。 

二、財務數據 

概括：

得益於強勁的業務發展趨勢以及我 們對各業務板塊經營效率的專注，集團在 過去一個季度取得了強勁的財務業績。集 團的合並總收入爲 2342 億元人民幣，增 長14%。本季度集團合並經調整EBITA增 長 110 億元人民幣，達到 454 億元人民 幣，增幅爲32%，這得益於所有業務分布 均實現了業績提升。 非公認會計准則攤薄 每股收益爲 2.17 元人民幣，增長48%。

回購與現金流：此外，本季度我們回購了 價值 31 億美元的股份，佔流通股總數 1.4%。股份回購的支撐源於我們持續產生 強勁的自由現金流。本季度集團產生的自 由現金流爲 391 億元人民幣，約合 54 億 美元，同比增長76%。集團強勁的自由現 金流和穩健的資產負債表繼續使我們具備 出色的能力，不斷提升競爭力，並把握新 的機遇。 

成本：接下來看一下成本趨勢，不包括股 權激勵費用各類成本佔收入的百分比情況 如下：本季度不包括股權激勵費用營業成 本佔總收入的百分比下降一個百分點至 61%。本季度產品开發費用佔比下降一個 百分點，降至 4%。本季度銷售和市場費用佔比保持穩定，爲12%。一般其行政費 用佔比在本季度保持穩定，爲4%。 

利潤：集團淨利潤爲 330 億元人民幣，與 去年同期相比增長 127 億元人民幣。利潤 增長的主要原因是經營收入的增長以及按 照權益法核算的投資收益的增加。但這一 增長被我們持有的上市公司股權投資因市 場價格下降而產生的淨虧損所部分抵消， 而去年同期該等股權投資則是淨收益。 

現金流：截至 2023 年6月 30 日，集團繼 續保持強勁的淨現金水平，達到 4192 億 元人民幣，約合 578 億美元。本季度自由 現金流爲 391 億元人民幣，同比增長76%。這一增長反映了盈利的提升以及資 本支出的減少。 

分部業績： 現在我們看一下各經營分部的業績。自本 季度开始，集團已實施新的組織和治理架 構，下設六大業務集團和其他各個業務公 司，我們相應的對分布報告的編制進行了 更新，以反映出集團的架構重組。在更新 後的分布報告編制中，各經營分布的收入 和經調整EBITA均按淨表調整前的數據列 報，我們在業績幻燈片的附錄中提供了各 業務集團過去連續5個季度的收入和經調整 EBITA變化趨勢，供大家參考。

淘天：接下來我們看一下淘寶天貓商業集 團。淘天集團用戶爲先的战略帶來了積極 的用戶增長勢頭，並提升了手淘用戶的留 存率，這爲本季度強勁的收入增長和 618 購物節的成功提供了支撐。淘寶天貓商業 集團的收入爲 1150 億元人民幣，增長 12%。客戶管理收入增長 10% 至 797 億 元人民幣，主要得益於付費商家的數量增 長，商家在淘寶、天貓平台上的廣告投放 意愿增強以及淘寶和天貓的线上實物商品 GMV增加。直營業務及其他的收入增長 21% 至 302 億元人民幣，主要原因是銷 售因消費電子品類的驅動呈現強勁的勢 頭。淘天集團的經調整EBITA增長 6% 至 493 億元人民幣。增長的主要原因是客戶管理 服務的利潤增長和部分業務的虧損收窄。 但這一增長被淘天集團在增長淘寶 APP 用 戶基礎方面的投資所部分抵消。受此投入 的推動，手淘的日活用戶增加了 6.5%。 

國際數字商業：阿裏巴巴國際數字商業集 團的收入爲 221 億元人民幣，增長41%。 其中國際零售商業業務的收入增長 60% 至 171 億元人民幣。增長的主要原因包括所 有主要零售平台的穩健業績以及商業化能 力的提升。國際批發商業業務的收入爲 50 億元人民幣，相比去年同期保持穩定。6 月份季度，阿裏巴巴國際數字商業集團 的EBITA虧損收窄 9.6億元人民幣至虧損 4.2億元人民幣。虧損同比顯著收窄，主要 受益於Trendyol和 Lazada 業務利潤率的 提升，但被我們對包括 Miravia 和阿裏速 賣通、 choice 等新業務的投資增長所部分 抵消。Trendyol 繼續實現電商和本地消費 者服務的強勁訂單增長。憑借強勁的收入 增長和運營效率的持續提升，本季度 Trendyol 的經營業績首次實現正值。 Lazada 的虧損實現收窄，主要原因是商業 化能力的提高。 

本地生活：6 月份季度，本地生活集團的 收入增長 30% 至 145 億元人民幣，主要 原因是餓了么 GMV 的強勁增長以及高德業務訂單量的快速提升。本季度本地生活 集團的經調整EBITA爲虧損 20 億元人民 幣。相比而言，去年同季度是虧損 28 億 元人民幣，反映出餓了么持續實現虧損收 窄，主要驅動因素包括餓了么訂單量的增 長、每單位經濟效益保持正值以及高德業 務在市場需求的帶動下實現快速的訂單量 增長。 

菜鳥：菜鳥的總收入增長 34%至 232 億 元人民幣，主要得益於國際物流履約解決 方案和消費者物流服務的收入增長。菜鳥 的經調整EBITA爲盈利 8.77 億元人民幣， 而去年同一季度爲虧損 1.85 億元人民幣， 盈利同比轉爲正值的主要原因是國際物流履約解決方案服務以及國內消費者物流服 務的經營業績實現提升。 

雲智能：6 月份季度，雲智能集團的收入 爲 251 億元人民幣，增長4%。收入增長 主要受阿裏巴巴各並表業務以及金融服 務、教育、電力和汽車行業的客戶所驅 動。但這一增長被我們主動管理來自以項 目爲基礎的雲服務的收入所部分抵消。雲 智能的經調整EBITA增長 106% 至 3. 87 億元人民幣，主要原因是相比去年同一季 度，釘釘的使用量回歸正常，其服務器和 帶寬成本均有所下降。 

大文娛：大文娛集團的收入爲 54 億元人 民幣，增長36%，主要驅動因素是线上娛樂業務的增長以及线下娛樂業務的強勁復 蘇。經調整EBITA實現盈利 6300 萬元人民 幣，去年同期則爲虧損 9.07 億元人民幣。 經調整EBITA的提升主要得益於阿裏影業 和大麥的收入增長。 

所有其他：所有其他分布的收入略微增長 1% 至 455 億元人民幣，主要受阿裏健 康、飛豬、盒馬以及智能信息平台的收入 貢獻增長所驅動，但被高鑫零售的收入下 降所部分抵消。原因是相比去年同一季 度，消費者的囤貨行爲減少，致使每單購 买價格、每單購买金額下降。所有其他分 部的經調整EBITA爲虧損 12 億元人民幣， 相比而言，去年同期則爲虧損 23 億元人民幣，主要原因是，盒馬、靈犀互娛以及 飛豬業務的運營結果取得提升。

$阿裏巴巴(NYSE|BABA)$$阿裏巴巴-SW(HK|09988)$$阿裏巴巴-SWR(HK|89988)$

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