高盛發布研究報告稱，維持裕元集團(00551)“中性”評級，目標價由16.5港元削9.1%至15港元，以反映較低的盈利;下調2021-23年盈利預測8%-18%，考慮到較低的代工(OEM)盈利能力和寶勝國際(03813)零售收入貢獻較低。

報告中稱，管理層表示由於上半年受疫情影響的中斷，第四季度銷售額同比下降11%，OEM業務下降1%。管理層評論，越南工廠在2021年12月達到正常水平的95%，預計在接下來的6個月內達到100%;同時，Omicron案例可能仍會導致一些中斷，預計第一季度OEM業務的銷售額將增長1%，2022年全年目標增長15%。在利潤率方面，估計首季的營運利潤率(OPM)爲4.7%，其中OEM的毛利率及營運利潤率爲17.6%及3.3%;隨着生產力的逐步提高，預測全年OEM毛利率及營運利潤率爲17.8%及3.5%。

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標題：高盛：維持裕元集團(00551)“中性”評級 目標價削9.1%至15港元

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