摘要：

情緒底漸近，“春季躁動”有望开啓；

機構稱標普500還會再跌8%，抄底還太早；

美聯儲FOMC或在明天公布縮表計劃；

中概“東歸”對港股流動性影響幾何？哪些中概股可能回歸？(名單)；

外圍波動加劇，以逸待勞布局長期。

沒能取得“定價權”反“浮虧”時隔一年四季報基金經理再議港股投資機會

“跨過香江去，奪取定價權”，從去年1月這一口號的喊出，已經一年過去，從公募基金的表現來看，不僅沒有奪取到“定價權”，反而出現“浮虧”。

在近期披露的基金四季報中就有多位基金經理感嘆港股“難做”，甚至還有基金經理在發布旗下涉及港股產品四季報後的隔日遭到解聘。

不過，進入2022年，經歷了大幅調整後的港股似乎徹底扭轉弱勢。截至1月24日，今年以來港股的表現更是領先全球各主要市場。上述背景下，年初以來，港股通南下資金也在持續流入港股，僅1月4日第一日錄得流出。

中金：中概“東歸”對港股流動性影響幾何？哪些中概股可能回歸？(名單)

在外部環境變化及監管協調不確定的背景下，我們預計有能力且符合條件的中概股公司可能會逐步選擇回港上市，進一步強化自2018年以來逐步興起的回歸潮(《中概股回歸港股六問》、《中概股回歸再探討》)。

2018年以來已有15家公司通過二次上市方式回歸港股、並且將部分股份轉到港股交易(我們測算加權平均比例爲12%)，另有三家公司選擇在香港直接主要上市。

不過，中概股回歸之路是否順暢？哪些公司能夠回歸？回歸中有多少投資者會損漏？回歸大潮是否會對港股流動性造成壓力？以及回歸後估值有何影響？等等。我們將在本文中針對這些投資者關心的問題做出分析。

巴克萊：標普500還會再跌8%抄底還太早

巴克萊認爲，標普500指數仍有可能繼續大幅下跌，投資者在這場主要由美聯儲向激進貨幣緊縮政策“硬轉向”引發的股市拋售中抄底還爲時過早。

巴克萊將標普500指數今年年底的目標位維持在4800點，但認爲短期內風險偏向下行。

巴克萊美股策略主管德什潘德(Maneesh Deshpande)在周二的一份報告中表示：“用大流行前的估值作爲粗略的衡量標准，標普500指數仍有約8%的下行潛力，估值較高的股票更痛苦。雖然‘美聯儲看跌期權’(Fed put)可能提供另一個支撐，但根據2001年和2018年的經驗，這可能只會在更大範圍的風險拋售約20%後被激活。”

瑞銀：美聯儲FOMC可能會在明天公布縮表計劃

預計1月的會議將爲3月加息奠定市場基礎，並可能爲縮表提供額外指引。預計聲明將直接在加息的相關表述中包含“下次會議”的措辭，這將是一個“強烈的信號”。

關於新聞發布會，預計鮑威爾將提供指引，表示縮表相關工作仍在繼續，將在購債計劃結束後不久开始縮表。

預計將在5月宣布縮表(也可能推遲至6月會議)，料不晚於7月开始啓動。預計美聯儲將在3月啓動加息，6月和9月分別加息25個基點，2023年和2024年(分別在6月和12月會議)每年加息兩次，每次25個基點，到2024年底利率區間達到1.75%-2%。

海通證券：外圍波動加劇以逸待勞布局長期

海通證券指出，昨日大跌主要來自於國際形勢動蕩引發的恐慌性拋盤，加之春節長假前消息面不確定性的影響，增量資金入市動力不足。近幾日持續陰跌後呈現加速破位，主要指數悉數跌破前期支撐，下行通道斜率放大。

但從另一方面來說，寬貨幣、寬信用的大背景下，長期流動性趨暖，市場短期非理性的表現也提供了長期布局的機會。

操作上，建議多看少動，等待市場企穩，減少交易性損耗，可以適當關注大金融等偏防御板塊。

國盛證券：情緒底漸近“春季躁動”有望开啓

國盛證券研報認爲，近期逆回購和LPR利率降低，都是政策端給出的利好，說明市場政策底已至，而情緒底還在酝釀，周四凌晨的美聯儲議息會議顯的尤爲重要，而市場預期的鷹派言論落地後，短期進入利空的空窗期，或將开啓一波“春季躁動”。

操作上，介於部分景氣賽道股估值已調整至合理階段，可關注去年受原材料價格上漲而今年有望困境反轉的新能源車、光伏下遊，以及基建、地產、銀行等穩增長板塊，數字經濟、專精特新、元宇宙等主題概念也可重點關注。

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