$漢王科技(SZ002362)$  劉姝威：假如漢王與小米“聯姻”

導語：

爲了順應我國以科學技術爲引擎的經濟發展第三次轉折，提高上市公司的盈利能力，部分主板上市公司將進行產業升級或者產業轉型，否則，由於行業的衰退或者不具有國際競爭力導致上市公司經營業績惡化，最終這些上市公司將退市。

爲了順應我國以科學技術爲引擎的經濟發展第三次轉折，提高上市公司的盈利能力，部分主板上市公司將進行產業升級或者產業轉型，否則，由於行業的衰退或者不具有國際競爭力導致上市公司經營業績惡化，最終這些上市公司將退市。

有些中小企業板和創業板的上市公司已經進入朝陽行業，公司掌握先進的核心技術，投資者們對這些上市公司的經營業績寄予厚望，但是這些上市公司的經營業績卻讓投資者們大失所望。我們以漢王科技（股票代碼：002362）爲例，分析產生這些現象的原因。

漢王科技起源於中國科學院自動化研究所（簡稱“中科院自動化所”），無論是創立公司、注冊“漢王”商標、還是核心技術和核心技術人員，都源自中科院自動化所。2000年劉迎建以貨幣資金受讓漢王科技的控股權。

劉迎建曾經擔任中科院自動化所文字識別工程中心主任，2001年以“漢王形變連筆聯機手寫識別方法與系統”獲得國家科學技術進步一等獎。劉迎建擔任漢王科技的董事長，是公司的核心技術人員。

漢王科技的主營業務是智能人機交互技術領域的模式識別技術。漢王科技於2010年在深交所上市。上市前兩年（2007年和2008年）漢王科技的營業收入主要來自手寫產品线和OCR（光學字符識別）產品线（合計佔總營業收入的60%以上）。上市前一年（2009年），漢王科技的營業收入68%來自電紙書的銷售收入，公司營業利潤同比上升近兩倍。2010年漢王科技上市，當年電紙書的銷售收入同比增長一倍多，銷售收入佔營業收入的75%。

2012年3月漢王科技發布2011年度報告。2011年漢王科技的電紙書銷售收入同比下降75%，公司營業收入同比下降57%，淨虧損近5億元，導致漢王科技的股價暴跌，股價從80元一直跌破10元。2012年漢王科技的電紙書銷售收入僅佔營業收入的17%，公司營業虧損1388萬元。2013年漢王科技除了人臉識別產品的銷售收入同比上升外，其他主營產品的銷售收入均同比下降，年度營業虧損2億元。

2012年4月我到漢王科技調研。在漢王科技，我感覺，這裏不是一家企業，而是一家研究機構。我被漢王科技掌握的核心技術所震撼，同時，我也爲他們沒有把這些核心技術應用於市場而迷惑不解。

按照摩爾定律，芯片的性能每隔18個月提高一倍,其成本則降低一半。漢王科技主營產品的技術生命周期是短暫的。在短暫的期間內，如果漢王科技不能暢銷產品，那么，就很難收回成本。如果漢王科技不能及時升級產品或者推出新產品，漢王科技會瞬間失去市場，銷售收入驟減。顯然，在2010年電紙書銷售火爆後，漢王科技沒有及時升級產品，更沒有推出新產品。這是上市一年後，漢王科技的經營業績由巔峰跌入谷底的主要原因。

在漢王科技，我看到了一流的科學家，但是我沒有看到一流的企業家、一流的財務主管和一流的銷售主管。漢王科技是技術研發的強者，但是他們不懂得市場开發。漢王科技擁有發明專利的數量名列上市公司的前茅，但是他們沒有用這些專利技術創造利潤。漢王科技擁有改變人類生活和工作方式的核心技術，但是如何應用這些核心技術創造有盈利前景的產品？如何用創新產品改變人類生活和工作方式？他們迷茫。

2012年漢王科技的董事會有7名董事，平均年齡59歲，其中有2名董事44歲，1名董事56歲，其他4名董事的年齡都超過60歲；其中6名董事是來自中國科學院的科學家，另外一名董事是劉迎建的妻弟。漢王科技的董事會中只有核心技術人員，沒有財務專家，也沒有營銷專家。作爲公司的決策機構，在公司的核心技術與市場需求的結合方面，漢王科技的董事會不可能做出正確的決策。

2014年1月40歲的財務專家姚剛先生進入漢王科技董事會任董事，並且擔任公司的總經理。但是，在漢王科技的董事會成員中，我們仍然沒有發現營銷專家。2014年第一季度，漢王科技的營業收入同比增長19%，實現營業利潤14.6萬元，上年同期虧損1651萬元。也許這是姚剛先生進入董事會帶來的好兆頭。但是沒有營銷專家的董事會能夠讓這個好兆頭發揚光大嗎？

也許漢王科技需要一個“黎萬強”。作爲小米公司的營銷專家，小米手機的火爆銷售與黎萬強獨闢蹊徑的銷售模式和強大的營銷能力密不可分。我設想，漢王科技與小米公司合作，漢王與小米共同开發新產品，漢王科技具有國際水平的核心技術就像一個金飯碗，小米強大的營銷能力會讓這個金飯碗盛滿利潤，回報投資者。如果我的設想真的能夠實現，中國將出現一個頂天立地的企業。

不管怎樣，我希望小米公司，尤其是雷軍和黎萬強，能夠幫助漢王科技走出低谷。上市後，漢王科技的經營業績惡化的根本原因是公司有科學家，沒有企業家。當企業的經營規模比較小，處於“小作坊”階段時，“有科學家，沒有企業家”的問題不會顯現出來。當企業上市，募集巨額資金，上市公司必須迅速擴大經營規模，回報投資者的期望收益時，這個問題立即就會成爲扼制上市公司經營發展的瓶頸。

在我國上市公司中，不僅漢王科技一家上市公司存在“有科學家，沒有企業家”的問題，有些中小企業板和創業板上市公司步履維艱，經營業績惡化，原因也在於這些上市公司“有科學家，沒有企業家”。不打破這個瓶頸，這些上市公司的經營業績很難改善。

爲了順利完成第三次經濟發展轉型，我們不僅需要科學家與企業家的結合，我們更需要科學家與企業家的融合。科學家與企業家的融合是產業升級的必要條件，也是我國完成第三次經濟發展轉型的必要條件。

附：漢王科技發布公告，自2014年3月19日至2014年5月13日，漢王科技累計收到北京市第一中級人民法院送達的43名投資者以證券虛假陳述責任糾紛爲由對公司提起的民事訴訟案件材料。

不論投資者與漢王科技之間的官司誰輸誰贏，這場訴訟都具有重要意義，因爲這是中國證券投資者第一次運用法律武器維護自身利益。不管這場官司的結果如何，這場官司都將促進我國上市公司誠實守信，創造利潤，回報投資者

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