來源：招股書

來源 | 活報告數據支持 |
摘要：普樂師數字科技有限公司於2022年7月21日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是供數字化銷售及營銷服務及SaaS+服務提供商。2021年收入爲4.16億元，淨利潤5901萬元，毛利率40.8%。
S&TLiveReport獲悉，普樂師數字科技成立源於2004年, 普樂師數字科技是2022年7月21日首次在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。聯席/獨家保薦人爲Jefferies, 國泰君安國際。
公司爲客戶提供數字化銷售及營銷服務及SaaS+服務，主要爲市場領先的快速消費品品牌商，以通過數字化及系統化他們的銷售及營銷計劃加強其线下銷售及營銷效率及效用，並帶動彼等的线下零售銷售。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年收益計算，公司是中國最大的爲大型快速消費品企業服務的非門店零售技術賦能者。
收入方面，於2019年財政年度、2020年財政年度、2021年財政年度及2022年第一季數字化銷售及營銷服務收益佔總收益的比例分別爲95.9%、91.8%、82.2%和79.9%;SaaS+服務收益佔比分別爲4.1%、8.2%、17.8%和20.1%,普樂師數字科技來自五大客戶的收益爲人民幣2.61億元、2.7億元、2.5億元及9460萬元，分別佔同期總收益的55.0%、65.2%、60.2%及67.4%。由於於業績記錄期的大部分收益來自五大客戶，公司面臨主要客戶集中的風險。
公司已累積堅實的客戶覆蓋，於2022年第一季，公司擁有47名客戶，包括29名頭部 客戶。此外，公司的FMES平台上累積的海量數據資產及龐大的线下零售網絡爲在業內建立重要的進入壁壘及增長動力。於業績記錄期，公司的FMES已整合涵蓋中國31個省直轄市360個市以及澳門和香港逾4百萬個終端的數據資產，於最後可行日期，公司的FMES平台已累積中國31個省直轄市320個市的逾414,000個觸點用戶。
公司業務圖如下:

來源：招股書


投資亮點
中國領先,爲大型快速消費品品牌企業服務的非門店零售科技賦能者公司獨有的FMES平台可提供全面服務優質的客戶基礎，擴展潛力巨大具有稀缺價值的廣泛线下零售網絡不斷完善升級的技術和以數據爲中心的運營經驗豐富及富有洞察力的管理團隊



財務分析
截至2022年12月31日止3個年度及2021年-2022年3月31日止3個月：

收入分別約爲人民幣4.76億元、4.14億元、4.16億元及1.07億元、1.40億元，前三年復合增長率爲-6.47%；

毛利分別約爲人民幣1.72億元、1.64億元 、1.70億元及0.44億元、0.57億元 ，前三年復合增長率爲-0.44%；

淨利潤分別約爲人民幣0.28億元、0.54億元 、0.59億元 及0.16億元、0.19億元，前三年復合增長率爲45.33%；

毛利率分別約爲36.09%、39.65% 、40.90% 及41.40%、40.42%，前三年復合增長率爲6.45%；

淨利率分別約爲5.87%、13.03% 、14.18% 及14.62%、13.64%，前三年復合增長率爲55.38%。



行業前景
中國的零售技術賦能服務市場在线及线下渠道的結合推動中國零售技術賦能服務市場的發展，因爲线下品牌商及經銷商持續致力於傳統業務的數字化轉型。提供全面多元化數字解決方案的技術賦能服務供應商刺激市場的龐大需求。根據弗若斯特沙利文報告，於2017年至2021年，中國零售技術賦能服務市場由2017年人民幣4,015億元增長至人民幣8,189億元，復合年增長率19.5%。隨着零售市場的競爭加劇，預期中國零售技術賦能服務市場未來將增至人民幣13,221億元，2021年至2026年的復合年增長率達10.1%。下圖顯示於2017年至2026年按類別劃分的中國零售技術賦能服務供應商按收益計的過往及預測市場規模

來源：招股書
主要市場推動因素：
品牌商及經銷商致力於數字化轉型：中國有龐大數量的品牌商，零售市場的競爭激烈。數字化爲該等品牌商提供機會，可透過提升零售營運各方面的透明度，創造或加強業務競爭優勢。
新消費群的強大消費需求：人均可支配收入增加刺激中國零售市場的穩定發展，同時加劇品牌商之間的競爭。
先進科技創新：零售支援服務供應商能夠利用先進科技，如AI、雲計算及大數據分析。

行業地位
根據弗若斯特沙利文報告，來自大型快速消費品企業的中國非門店技術賦能服務市場高度分散。隨着數字化轉型趨勢日益普遍，零售市場（尤其是快速消費品分部）越來越多參與者採用非門店技術賦能服務。在COVID-19疫情及中國政府實施的鼓勵企業向數字化轉型政策的進一步推動下，零售市場不斷提高數字化認識及採用，由此表明具有競爭力的技術賦能服務供應商具有巨大的增長潛力。
下圖顯示於2021年按自大型快速消費品企業所得收益計的五大非門店零售技術賦能服務供應商，可以看出公司2021的總收益與市場佔有率較爲領先。

來源：招股書

同行業公司IPO對比
本次選取的同行業對比公司爲：中國有贊(08083.HK)和微盟集團(02013.HK)

中國有贊有限公司是一家主要從事零售科技服務的企業。目前旗下擁有:有贊微商城、有贊零售、有贊美業、有贊小程序、有贊學院等全面幫助商家經營移動社交電商和全渠道新零售的SaaS軟件產品及人才服務,面向开發者的“有贊雲”PaaS雲服務,面向品牌商的有贊推廣、有贊分銷,面向消費者的有贊精選、有贊微小店等服務,同時還在中國大陸地區擁有中國人民銀行頒發互聯網支付許可及部分地區預付卡發行與受理,同時可在全國範圍內开展虛擬預付卡業務和跨境結算業務。
微盟集團是一家主要爲中小企業提供雲端商業及營銷解決方案服務的中國公司。微盟集團透過其軟件即服務（SaaS）產品供應及精准營銷服務，爲商戶提供多種商業及營銷解決方案。微盟集團的SaaS產品主要分爲商業雲、營銷雲及銷售雲三種雲服務產品。商業雲主要包括微商城、客來店及智慧餐廳。營銷雲主要包括微站（及其前身）、廣告助手及微盟表單。銷售雲主要包括銷售推。微盟集團主要在中國境內开展業務。

來源：


主要股東
重組前公司架構如下：
董事長孫廣軍先生佔股64.49%，夏先生佔股9.95%，明達盛睿佔股7.04%

重組及股份分拆後的公司架構如下：

來源：招股書


管理層情況
董事會將由七名董事組成，包括兩名執行董事、兩名非執行董事及三名獨立 非執行董事。
孫廣軍先生，51歲，公司主席、行政總裁兼執行董事。孫先生負責集團業務營運的 整體管理，作出關鍵營運及業務決策、財務決策、以及制定集團業務發展計劃。孫先生在營銷及業務發展方面擁有逾26年經驗。自2008年9月至2015年6月，孫先生擔任普樂師上海的執行董事。自2015年6月起，孫先生一直擔任普樂師上海的董事會主席。孫先生亦於2009年2月至2015年10月期間擔任普樂師上海的總經理，並自2016年1月起於同一公司擔任總經理一職。
楊洪先生，55歲，本公司執行董事兼副總裁。楊先生在營銷及業務發展方面擁有逾23年經驗。楊先生主要負責本集團的整體管理及營運，楊先生曾於集團擔任不同職務。於2011年10月至2014年6月，楊先生擔任普樂師上海的財務總監。楊先生自2013年1月起擔任副總經理，2015年6月起擔任董事。
李建波先生，52歲，本公司非執行董事。李先生主要負責監督董事會及向董事會提供專業意見及判斷。李先生於2015年12月至2021年6月擔任普樂師上海的董事。李先生在營銷及管理方面擁有逾26年的經驗。
鐘傑生先生，50歲，本公司非執行董事。彼主要負責監督董事會及向董事會提供專業意見及判斷，鐘先生於市場營銷及管理方面擁有逾26年經驗。

上市前融資

來源：


中介團隊
據捷利交易寶數據統計，普樂師中介團隊共計10家，其中保薦人共計2家，近10家保薦項目數據表現很好；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

來源：

保薦人承銷歷史業績
Jefferies, 國泰君安國際近期保薦的首日破發率分別爲62.5%，22.22%；

來源：

輿情分析
通過查詢其運營主體公司普樂師（上海）數字科技有限公司 ，發現具有如下風險提示：

25個自身風險中，14起是爲因勞動合同糾紛或勞動報酬問題而被起訴，11起是因勞動合同糾紛起訴他人。
149個周邊風險中，主要是該公司投資的公司起訴他人或被起訴的开庭公告181個預警提醒中，主要都是人員變更（法定代表人，投資人等）、注冊資本變更，注冊地址變更，名稱變更，出資情況變更等提示信息。
整體來看，一家2004年就开始經營的公司，法律訴訟方面屬於比較正常的範圍，網上並不存在大規模的負面輿情。

近期港股IPO市場情況
據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值爲186.80億，其中最大市值爲近期上市的天齊鋰業，最小市值爲中國石墨；發行PE均值爲68.89倍，PE整體水平偏上；申購人數均值爲7208；超購倍數上，均值爲10.89倍左右；基石佔比上，目前基石比例均值維持在42.04%，整體來說，基石比例大幅下降；
暗盤及首日收益率上，7月初，多家公司密集上市，其中塗鴉及智雲健康無亮眼表現，潤邁德及魯商首日大跌，玄武雲僅微漲，中旬近9家集中上市，其中僅博維智慧暗盤及首日表現尚可，中國石墨首日罕見暴漲143.08%，其余均漲跌不一，截至目前，暗盤漲跌均值約爲-2.87%，而首日約爲13.52%。

本文作者可以追加內容哦 !