東吳證券發布電動車銷量點評，8月電動車總銷量84.6萬輛，同增27%，環增9%，符合市場預期，其中出口9萬輛，同環比+8%/-11%。2H爲旺季，預計全年仍可實現30%增長至900萬輛。特斯拉(TSLA.US)降價帶動銷量走強，自主、新勢力環比小幅增長。

當前電動車仍爲基本面、估值、預期低點，龍頭地位穩固且25年估值僅10x，看好Q2-Q3盈利低點出現+需求逐步好轉後鋰電板塊酝釀反轉，首推盈利確定的電池環節(寧德時代(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ))，受益於國產替代及新技術的細分環節龍頭(曼恩斯特、驕成超聲)，以及盈利穩健的結構件(科達利)、負極(璞泰來、尚太科技)、電解液(天賜材料、新宙邦)、隔膜(恩捷股份、星源材質)及正極(華友鈷業、湖南裕能、德方納米、容百科技)等。

東吳證券主要觀點如下：

8月新能源汽車銷量84.6萬輛，同環比+27%/+9%，符合市場預期。中汽協數據，8月新能源汽車銷量84.6萬輛，同環比+27%/+9%，滲透率33%，同環比+4.9/+0.1pct。2023年1-8月累計銷量537.4萬輛，同比增長39.2%，累計滲透率爲29.5%;8月電動車產量爲84.3萬輛，同環比+22%/+4.7%，2023年1-8月累計產量爲543.4萬輛，同比+36.9%。

純電動份額回升，B/C級車型佔比環比向上。8月新能源乘用車批發銷量79.8萬輛，同環比+26%/+8%，滲透率爲36%，1-8月累計銷量達507.9萬輛，同增39%。純電乘用車8月銷量55.07萬輛，同環比+12%/11%，佔比69%，環比+2pct;其中A00級8月銷量8.5萬輛，佔比15%，環比下降2pct;A0級銷17.1萬，佔比31%，環降0.5pct;A級銷11.0萬輛，佔比20%，環升1pct，B/C級銷18.6萬輛，佔比34%，環升1.8pct。插電混動乘用車8月銷24.8萬輛，同比增長74%，環比增長2%，佔比31%，環降2pct。

特斯拉降價帶動銷量走強，自主、新勢力環比小幅增長。8月自主車企銷55.6萬輛，同比增長29%，市佔率70%，環比下降1pct，批發電動化率51%，1-8月累計市佔率69%;8月特斯拉銷8.4萬輛，同環比+9%/+31%，市佔率11%，環比上升2.0pct，1-8月累計市佔率12%;8月新勢力銷9.9萬輛，同環比+21%/+3%，市佔率12%，環比下降1.0pct，1-8月累計市佔率12%;合資車企8月銷4.2萬輛，同環比+21%/+12%，市佔率爲5%，環比持平，批發電動化率爲6%，1-8月累計市佔率5%;豪華車企8月銷1.7萬輛，同環比+39%/+30%，市佔率2%，批發電動化率35%，1-8月累計市佔率2%。

8月新能源車出口9.0萬輛，環降11%，特斯拉出口環比顯著下滑。8月新能源車出口9.0萬輛，同比增長8%，環比下降11%，其中新能源乘用車出口7.8萬輛，同環比+2%/-12%。8月特斯拉出口1.95萬輛，佔比25%，環降41%，系Model3改款影響;比亞迪出口2.50萬輛，環增38%，市佔率32%;上汽乘用車8月出口1.87萬輛，環比增長5.4%，市佔率24%。

風險提示：電動車銷量不及預期，原材料價格劇烈波動。

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標題：東吳證券：8月新能源車銷量符合預期 特斯拉(TSLA.US)降價效應顯著

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