繼7月8至15日恆指見六枝陰燭後，上周在7月19至22日也出現四枝陰燭，於十一個交易日見十枝陰燭，顯然港股表現疲弱。以7月7和22日分別收報21,643和20,609點比較，十一個交易日累跌逾千點。

從平均每日跌不足百點而言，不見得跌幅大，但無可否認現時港股缺乏方向，留意於7月12至22日歷時九個交易日，恆指收市位介乎20,297至20,890點，相距不足600點，反映波幅偏少，配合上周五個交易日大市成交金額均低於1,200億港元，其中三日 (7月19、20和21日) 更是不足900億元，爲5月5日以來未嘗出現情況。

恆指主要波幅區約七百點

港股缺乏方向正是源於大市成交額現處超過兩個半月低水平，不論上破阻力位50天移動平均线 (現爲21,066點)，或是壓破3月16日的上升裂口底部 (爲20,120點) 的支持位，均見乏力。

除非本周三 (7月27日) 或之前有利好中港股市消息出現，否則市場因觀望7月28日美國聯儲局議息結果及同日公布第二季GDP數據，那么港股的低成交額本周持續，配合現已確認受制於50天线，維持7月21日發布的市評文章看法不變，於7月28日美國聯儲局議息前，恆指主要波幅區間介乎20,500至21,200點。

港元掛鉤美元已近卅九年

另看近日市場熱談的一個財經焦點，就是金管局的銀行體系結余變化，上周五爲1,652.59億港元，而於2020年7月22日爲1,802.60億元，現水平較兩年前爲低。

探討銀行體系結余怎運作

事實上，在聯系匯率的機制下，香港兌美元匯率容許輕微浮動，就是介乎7.75至7.85。當觸及7.75，爲強方兌換保證，金管局承諾可按7.75港元兌1美元的固定匯率，銀行購入美元，變相存入港元至在金管局开設的戶口，就是銀行體系結余增加。

反之，當觸及7.85，爲弱方兌換保證，金管局承諾可按1美元兌7.85港元的固定匯率，銀行購入港元，意味着在金管局开設的戶口之中的港元被提走，令銀行體系結余減少，正是現在的情況。誠然美國繼續加息，銀行體系結余必然見續減，不過值得考量減速有多快。

聶振邦 (聶Sir)

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