隨着美聯儲的“鷹”派加息態度變得越來越堅定，美股的震蕩走勢也變得更加顯著。市場對於美聯儲加快加息節奏以及美國經濟陷入衰退的擔憂日漸升溫，曾經在2020年新冠肺炎疫情期間表現出色的美股市場顯露疲態。

　　在過去近3個月的時間裏，美股市場整體震蕩不斷、波動下行，頻頻遭遇衝擊。究其原因，其中最引人注目的當屬已經顯露“鷹”姿的美聯儲。隨着美聯儲的“鷹”派加息態度變得越來越堅定，美股的震蕩走勢也變得更加顯著。市場對於美聯儲加快加息節奏以及美國經濟陷入衰退的擔憂日漸升溫，曾經在2020年新冠肺炎疫情期間表現出色的美股市場顯露疲態。當地時間6月27日收盤，標普500指數下跌0.3%，報收於3900.11點；道瓊斯工業平均指數下跌0.2%，報收於31438.26點；納斯達克綜合指數下跌0.7%，報收於11524.55點。

　　回顧近5年來美股市場的表現，除2020年遭受了新冠肺炎疫情這一“黑天鵝”事件衝擊後，美股市場呈現出大幅震蕩的走勢外，在這5年時間裏，美股市場有兩次明顯的跌勢均與美聯儲貨幣政策的調整密切相關。

　　2018年，在美聯儲於3月、6月以及9月分別加息25個基點後，已經維持長達9年牛市的美股市場在10月10日迎來了“黑色星期三”，美國三大股指均遭遇重挫。當時市場認爲，這場美股大跌背後的原因主要包括美股長期走高後的回調、市場對於中美貿易摩擦局勢的擔憂以及美聯儲加快收緊貨幣政策給市場情緒帶來的負面影響。

　　隨着2019年全球經濟表現出了放緩的態勢，美聯儲選擇在2019年8月、9月和10月連續3次降息，每次25個基點。之後新冠肺炎疫情於2020年3月在全球範圍內蔓延，美股在經歷過一個月內4次熔斷後，在美聯儲快速降息150個基點以及开啓“無上限”量化寬松貨幣政策的支撐下，美股迎來了“V型”反彈，迅猛漲勢一直延續至2021年。

　　然而，隨着美聯儲自2021年年末至今年年初开始不斷釋放加息信號，美股市場也迎來了更加震蕩的走勢，市場投資者對於美股遭遇下行壓力的預期有所增強。今年3月7日，全球股市迎來“黑色星期一”，美國三大股指也紛紛大幅收跌，納斯達克綜合指數重挫3.6%，並且由於納斯達克綜合指數3月7日的收盤價較去年11月19日創下的紀錄高點下跌超過20%，因此納斯達克綜合指數跌入熊市，而這也是該指數自2020年以來首次進入熊市。另外，道瓊斯工業平均指數大跌約2.4%，失守33000點大關。標普500指數下挫幅度也達到約3.0%。

　　之後，美聯儲在今年3月17日舉行的貨幣政策會議上宣布加息25個基點，正式开啓了新一輪加息周期。總體而言，今年第一季度，曾受惠於美聯儲釋放的大量流動性的美股市場出現了明顯回調。

　　事實上，美聯儲的加息才剛剛开始。自3月美聯儲开始加息後，美股市場的情緒便跟隨美聯儲官員對於收緊貨幣政策力度的表態而起伏不定。面對持續處於高位的美國通脹水平，美聯儲的“鷹”派態度愈發明顯。而在美國5月通脹數據發布後，美股市場再度遭遇衝擊。美國5月消費者物價指數（CPI）同比上漲8.6%的結果，打碎了市場對於美國通脹見頂的希望，也令市場對於美聯儲將以更加“鷹”派態度加息的預期升溫，美股市場情緒惡化。

　　隨着美聯儲6月貨幣政策會議決議落地，美股短暫跳水後最終強勁反彈並且集體收漲。這主要是因爲市場投資者已經提前消化了美聯儲加息75個基點的預期，並且當時美聯儲主席鮑威爾在講話中透露出的經濟增長預期並沒有那么悲觀。

　　近期，陸續有多位美聯儲官員向市場釋放出後續將繼續加息的信號。舊金山聯儲行長戴利表示，7月還需要再加息75個基點，通脹可能尚未觸頂，後續還需要繼續加息以應對物價壓力。另外，聖路易斯聯儲行長布拉德則認爲，美聯儲必須在加息方面大膽行動，以便在更高的通脹預期變得根深蒂固之前控制住通脹。

　　值得注意的是，美股市場會對美聯儲加快收緊貨幣政策產生擔憂，與此同時，美聯儲繼續大力度加息將不可避免地損害美國經濟復蘇，加大美國經濟衰退風險。而經濟衰退風險的增加，將可能令美股市場面臨更大的風險。分析人士認爲，若未來美聯儲持續大幅度加息，再加上美企利潤不及預期，美股可能出現大幅度回調。

　　另外，鮑威爾日前在參議院銀行委員會聽證會上作證時承認，大幅加息可能使美國經濟陷入衰退，實現經濟“軟着陸”非常具有挑战性。德意志銀行公布的一項研究結果顯示，自1946年以來，標普500指數在經濟衰退期間的跌幅中值爲24%。

　　在多重因素的共同影響下，美股市場將何去何從成爲市場關注的焦點。根據高盛集團的研究，自1950年以來，標普500指數曾有17次至少下跌15%。其中，有11次美股在美聯儲再次轉向寬松貨幣政策前後才觸底反彈。另外，美銀首席投資策略師邁克爾哈特尼特分析認爲，從歷史來看，美股熊市持續時間平均爲289天，平均跌幅爲37.3%。

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