中金發表研究報告指，百威亞太第三季收入、銷量、EBITDA分別按年增7.1%、0.6%、4.1%。收入略超預期；利潤略低於預期，主要是因爲韓國競爭激烈及成本略高於預期。該行表示，公司整體噸成本增長壓力大於行業，但趨勢良好。該行認爲，主要是因爲今年公司高端超高端產品銷售佔比提升，預計後續隨着大麥等原料成本價格下降，公司噸成本增長會有較明顯的放緩。同時，該行認爲目前大夜場渠路的开放度仍有進一步提升的空間，公司產品升級仍將持續。由於韓國市場商業投資增加以及競爭壓力較大，該行下調海外市場盈利能力預測，下調集團2023及24年EBITDA 2.23及5.85%，至20.6億及22.5億美元，又下調目標價5.5%至20.6港元，維持“跑贏行業”評級。

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標題：研報掘金｜中金：維持百威亞太“跑贏行業”評級 下調目標價至20.6港元

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