【行情解盤——上證指數小幅收漲】

7月28日，三大指數高开低走，創業板指盤中翻綠。上證指數小幅收漲0.21%，深證成指收漲0.23%，創業板指跌0.31%。兩市個股漲多跌少，超2800家公司上漲；全天成交額約1.01萬億，時隔4個交易日量能重回萬億上方；北向資金早盤點火進場，午後緩慢流出，全天淨买入27.33億元。盤面上，半導體、消費電子、OLED等漲幅居前，機場航運、鹽湖提鋰等跌幅居前。

【熱點速遞——半導體國產化預期加強，消費電子久違大爆發】

半導體國產化預期加強，芯片板塊开盤拉升、全天活躍。消息面上，美國參議院表決通過一項法案，其中包括爲半導體制造業提供520億美元的補貼和激勵措施。當美國學習中國半導體扶持政策，將對全球半導體產生重大影響，增加了市場對於半導體國產替代的預期。我國半導體自主可控的必要性和緊迫性，將對芯片半導體板塊提供長期有力的政策面支持。

消費電子板塊估值處歷史低位，今天主力大幅搶籌該板塊，迎來久違的大爆發。數據顯示，近112億主力早盤加倉該板塊，淨流入立訊精密13.3億元、大族激光8.57億元。基本面上，6月國內智能手機出貨量同比環比迎增長。上半年，在消費需求疲軟情況下，消費電子終端廠商开啓了一輪庫存去化周期；伴隨庫存去化進入尾聲，疊加疫情好轉及促消費舉措，下半年產業鏈公司需求有望回暖。

【熱點解讀——美聯儲再次加息，需要擔心港股嗎？】

隔夜美聯儲公布最新FOMC決議。與市場預期基本一致，美聯儲將繼續加息75個基點，將聯邦基金利率區間上調至2.25%-2.50%，並將延續此前既定的縮表進程。

相信投資者會擔憂美聯儲加息，擔心港幣外流加劇。截至上周五香港銀行間結余只剩1650多億港元。預計這周加息後，銀行間結余可能會跌破1000億港元，被迫加息以收窄港美利差。

香港作爲一個自由的離岸金融中心，這是正常的現象，過往美聯儲加息周期下，香港銀行間結余都會反復下跌。但這並不直接影響到股價，以往的經驗來看，美聯儲加息周期並不會導致港股的下跌，加息影響不足爲懼。

圖：歷史上美聯儲加息周期港股市場表現

1. 美聯儲04-06年的加息周期中，港股盈利始終處於較高的水平，盈利驅動港股震蕩上行。

2. 美聯儲15-18年的加息周期中，港股盈利於16年中報探底、17年年報見頂，剛好對應恆指上行趨勢。

3. 美聯儲在17年加息節奏較快，港股同樣並未受到負面衝擊，仍然持續上漲的態勢。

復盤歷史，美聯儲加息周期裏，港股反而一般會表現不錯。一方面港股用港幣標價，跟美元掛鉤，會受益於美元升值。另一方面，由於港股的底層資產是中國企業，而中國經濟韌性的反應會給其提供支撐。

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