2022年12月2日，由信銀資本、清科集團、清科資本、倪正東先生、李竹先生及劉偉傑先生發起的SPAC TechStar Acquisition Corporation(以下簡稱TechStar)已通過港交所聆訊，刊發PHIP並即將开始招股，預計將成爲香港第五家上市SPAC。其豪華的發起人團隊中涵蓋了國有銀行系、知名投資機構及知名投資人。

什么是SPAC？所謂SPAC，即是一家沒有業務的空殼公司，其上市集資的目的是在上市後一段時間內投資並購一家有增長潛力的公司，然後與投資者分享回報。本次發售僅限於專業投資者。

TechStar的SPAC理念：標的驅動而非行業驅動

在全球經濟形勢不明朗的情況下，TechStar並不打算局限於某個特定行業導致錯失投資者的獲利機會。TechStar選擇標的公司的出發點是“爲投資者留有長期盈利空間”，選擇標的的決定因素不是曇花一現的某單一熱門賽道，而是標的企業的質量。市場沒有永遠熱門的賽道，但是有始終向上的企業。TechStar擬專注於識別中國「新經濟」領域的高增長特殊目的收購公司並購目標，包括但不限於與中國經濟趨勢及國家產業政策一致的創新技術、先進制造、醫療保健、生命科學、文娛產業、消費及電子商務、綠色能源和氣候行動行業等潛在資本追捧方向，並購行業的廣闊有助於TechStar不受行業局限從而找到真正優質的長期成長性標的。

TechStar發起人的綜合明星效應

TechStar發起人包含國有銀行系代表信銀資本、知名投資機構清科集團及清科資本、知名投資人倪正東先生、李竹先生及劉偉傑先生。

信銀資本 – 中信銀行旗下海外投資平台

信銀資本爲中信銀行下屬信銀投資的全資附屬公司。信銀資本在香港耕耘多年，亦取得證監會相應證券牌照，憑借香港市場作爲其投資平台，在中信銀行的龐大投資網絡及資源支持下，信銀資本爲廣泛的客戶群服務，爲中信銀行提供的綜合金融服務的海外延伸。信銀資本獲《久期財經》認可爲2021年度「傑出承銷商－SBLC類」。

清科集團 – 國內知名投資機構

清科集團爲中國的投資管理公司，由倪正東先生控制。清科集團於創業投資、組合型基金管理及行業投資領域擁有豐富的經驗。清科集團的投資目的爲透過大中華地區不同行業公司的股權及股權相關投資創造資本增值。

清科資本 – 清科集團海外投行平台

自2021年11月3日起獲證監會發牌從事第6類受規管活動。同時清科資本也是本次TechStar 上市發行的保薦人之一。

倪正東先生 – 清科集團創始人

倪先生在股權投資行業擁有逾20年經驗。於2001年开展股權投資服務業務，並自清科集團成立起獲委任爲執行董事且其後獲委任爲董事長。作爲清科集團的董事長，倪先生負責制定整體企業战略、領導清科集團的投資及投資組合公司以及監督清科集團及其附屬公司的管理表現。倪先生爲清科創業控股有限公司(01945.HK，以下簡稱清科創業控股)創辦人兼首席執行官、執行董事兼董事長，倪先生全面負責清科創業控股的業務運營，並負責清科創業控股的高層管理決策、企業發展及增長战略。

李竹先生 – 英諾天使基金創始人

李先生擁有約30年在多家公司擔任高管的經驗、逾20年咨詢顧問經驗及逾10年中國私募股權投資經驗。李先生自2013年3月起成爲英諾天使基金的創始合夥人。英諾天使基金過往三年主要集中投資中國的硬科技、醫療保健、互聯網及人工智能行業。憑借於投資領域多年的成就，李先生於2014年獲中關村創業投資和股權投資基金協會選爲「中關村天使投資領軍人物」及於2019年獲中國中央電視台選爲「最受創業者歡迎的中國十大投資人」。

劉偉傑先生 – 水木基金股權合夥人

劉先生於投資、並購及企業管理方面擁有逾20年經驗。自2014年12月起一直爲水木基金的合夥人，水木基金爲一家私募股權公司，專注於中國的醫療保健、半導體、智能產造及其他新經濟領域行業成長階段的機遇。

不確定環境下的安全墊股權投資產品

我們在TechStar PHIP文件中留意到，有別於所有已上市的香港SPAC項目，本次TechStar上市募集資金所產生的利息，都不可被用於支付开支或滿足流動資金需求，該條款大幅保障了投資人的利益和資金安全。根據香港上市規則要求，SPAC公司必須在上市後的規定時間內完成並購。如若SPAC投資人對並購的標的不滿意或SPAC公司未能如期完成並購，則SPAC投資人有權利選擇全部或部分贖回股份，並獲得不低於SPAC投入時的本金返還。倘若SPAC項目的利息能夠同市場利率掛鉤且不用於开支，在當前境外高利率的市場環境下無疑彌補了投資人的時間成本。除了贖回帶來的安全墊屬性外，權證也能做到放大收益的效果，在當前新股高破發率的情況下，SPAC的結構設計更像是爲投資人穿越牛熊周期而設計的定制化產品。

SPAC爲獨角獸添翼

從融資額及發行情況來看，今年港股IPO市場表現不佳：2022年前三季度，香港新上市公司募資731.58億港元，較去年同期減少74.4%，破發情況大幅提高，今年的IPO也少有知名投資人認可和站台，而香港SPAC對發起人的高標准嚴要求或許能給IPO市場帶來破局的機會。相信通過TechStar的發起人全面性，能夠加強投資者的號召力，爲被選中的並購獨角獸添翼，獲得更多投資者的認可。

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