作者：大師兄，編輯：小市妹

重磅企業的轉型，往往是財經圈最爲關注的話題之一，而企業轉型後的業績表現，則是資本市場熱議的焦點。

近日，老牌中國零售企業國美零售公布2021年年報，這是國美自2017年啓動“家生活”战略，向全零售轉型之後表現最亮眼的一份年度經營成績單，公司轉型歷程和轉型成果，值得我們認真研究和思考。

【華麗轉身】

作爲零售業的標杆性企業，國美卻在過去很長一段時間裏，給人留下的是電器賣場的印象，但其實，這種對國美的認知是有重大偏差的。

早在2017年8月，國美電器就已改名爲國美零售，开始全面推進“家生活”战略，國美的業務重心，也從單一電器品類，逐漸面向全品類商品零售和家庭服務整體解決方案的提供商轉型。

爲了保證“家生活”战略目標的順利實現，不久後，國美便开始了大刀闊斧的變革和全面布局。

在行業內，國美率先提出了“全零售”概念，通過多年積累的线上平台、线下平台、供應鏈平台、共享共建平台、物流平台與大數據&雲平台六大平台優勢，圍繞到網、到店、到家三大場景，初步構建了“开放和共享”的零售新業態。

提出“线上平台爲主，线上/线下雙平台（場景軸）+自營/第三方外部供應鏈（商品軸）”，構成“兩軸、四輪”的國美動力。與京東、拼多多達成的全面战略合作，更是進一步踐行了“开放和共享”的理念，幫助國美實現了對場景、商品和用戶的全鏈接，以及對“家生活”需求的全覆蓋。

而线上，國美則通過“直播+社群”的模式，構建了线上娛樂化平台真快樂APP。將“樂”和“購”相互賦能的娛樂化營銷，打造成貫穿“全零售”和“家生活”的催化劑，快速抓住了科技創新的關鍵變量。

轉型之後的4年多時間裏，國美迎來了脫胎換骨的變化。如今的國美，早已不是傳統的電器連鎖商場，也不是單純的互聯網電商平台，而是緊密圍繞“家生活”核心賽道，以35年零售基因爲依托的开放型全零售生態共享平台。

全鏈路，全場景，全模式、全服務構成的零售生態，以及六大平台基礎設施構建的價值閉環與核心競爭力，爲國美拓寬了經營“護城河”。

正如國美創始人黃光裕所說：“线上和线下的清晰定位，真正便利了消費者，並顯著降低了廠商成本。同時打造更加專業化、社會化的供應鏈平台、物流平台和大數據/雲平台，通過砍去中間環節，提高周轉效率，提升智能化水平，對零售全鏈條進行精簡和優化，真正降本增效。”

毫無疑問，國美已經進入全新發展階段。

【厚積薄發】

傳統零售企業的轉型，必將面臨巨大的壓力，國美過去幾年的業績表現也差強人意，讓外界一度擔憂企業轉型後的發展之路，能否順利進行。

可事實上，國美不僅扛過了轉型的陣痛期，經歷了短暫的業績低迷之後，2021年，國美還交出了一份令人可喜的成績單。

縱覽國美2021年財報，有幾個突出亮點值得重點關注。

第一個亮點是成長。

創收和盈利層面，2021年，國美營收約464.84億元人民幣，同比增長5.36%，綜合毛利約爲66.95億元，同比增長約25%，綜合毛利率約爲14.4%，同比上升2.2個百分點，收入和盈利能力都在持續增強。

用戶層面，國美线上平台真快樂APP去年全年訪問量4.43億次，同比增長196%，年活躍买家1683.7萬人，同比增長433%；轉化率3.8%，同比增長1.7個百分比；合作商家從不到1000家增長到6000多家，同比增長超過7倍。無論是消費者還是合作商家數量，真快樂APP都呈現出了快速發展態勢。

第二個亮點是穩健。

變現能力層面，2021年，國美實現經營現金流淨流入約6.5億元，其中下半年經營現金流較上半年大幅改善，財務安全性大大提高。

成本控制層面，2021年，國美的經營費用從110.29億下降至100.56億，經營費用率從25.00%下降到21.63%，降本增效能力持續增強。

資產結構層面，截至去年12月31日，國美資產從704億增加到809億，國美零售資產負債率已從98%下降到78.2%，經營穩健度大幅提升。

第三個亮點是優化。

營銷和品類拓展層面，2021年，視頻導購模式轉化率達40%，SKU數接近200萬，營銷渠道和品類不斷豐富和優化。

收入結構層面，2021年，來自縣域店的營收佔比從9%提升至13%，影音、冰洗等毛利率較高的品類，營收佔比從45.12%上升至49.27%，成爲毛利率上升的重要原因。

時代不斷變遷，零售終局遠未到來，過去幾年暫時放慢腳步的國美，正在用轉型後的成績單向各界宣示，自己正在加速趕路，依舊是行業內最重要的變量之一。

【未來可期】

對於企業的長期發展來講，所處行業的前景，往往決定了企業的前景，所處賽道的增長空間和天花板，意味着企業的增長空間和天花板。企業的战略選擇，比努力更爲重要。

國美“家生活”战略所依托的大消費行業背景和“家生活”賽道，無疑是當今中國最優質的行業和賽道之一。

2021年，中國社會消費品零售總額44.1萬億元，增長12.5%，遠超GDP增速，最終消費支出對經濟增長貢獻率達65.4%，已經成爲經濟增長第一拉動力。

在過去很長一段時間裏，制約中國消費增長的重要因素，是類似於金字塔型的不合理財富結構。佔比極低的高收入群體，佔據了較大的財富份額，但是消費需求早已充分滿足，消費增量很低；而佔比不高的中產群體以及更廣大的低收入群體，有極旺盛的消費需求，但是微薄的收入極大限制了消費傾向。

在如今共同富裕背景下，中國財富結構將從金字塔型轉向橄欖型，大量低收入群體的基礎消費需求和中產階層的消費升級，都將迸發出巨大能量，推動消費市場的“天花板”不斷提升。

值得一提的是，在重視親情的傳統文化影響下，中國的大消費市場以家庭消費爲主，核心家庭模式下，“家生活”賽道聚集了家庭消費的多個細分領域，顯然擁有巨大的發展潛力。

除了消費總量增長之外，政策對互聯網的調控政策、线上流量的增速逐漸放緩，均使消費市場的零售格局發生了重大變化。

脫虛向實背景下，單一线上渠道的零售商面臨的經營風險加大，而國美作爲實體經濟企業的重要代表，已經完成了线上线下融合一體化，實現數字化實體經濟商業模式的升級和重塑，而全零售也成爲驅動數字經濟的典範，構成國美重要的經營壁壘，使其更有機會在競爭中勝出。

無論是在消費驅動的經濟增長中，還是在零售格局的變遷中，當下的國美都身處優質的黃金賽道，自身既有线上難以取代的线下實體基因和優勢，线上板塊也在不斷完善。可以預見，其作爲零售行業優質渠道的價值，有望被市場重新定義。

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