藍籌股全线向上，中國海洋石油今年以來升幅可觀，而9月才“染藍”的新晉藍籌中國神華表現出色，最有機會超越中海油，坐上升幅王寶座。

市場憧憬內地放寬防疫措施，加上中央接連推出支持內房政策，以及美國聯邦儲備局加息步伐有望放緩，多重利好消息刺激下，港股在11月份強勁反彈，總計恆生指數全月累升3,910點或26%，收18,597點，不但結束連跌四個月的劣勢，更創下自1998年10月以來的最大單月升幅。

藍籌股全线向上

藍籌股全线向上，升幅榜頭三名全部是內房股，碧桂園（2007.HK）、碧桂園服務（6098.HK）和龍湖集團（0960.HK），全月分別升1.98倍、1.79倍和1.35倍；低殘已久的科技股升勢亦凌厲，阿裏健康（0241.HK）全月累升92.5%。

逾50只藍籌仍然要跌

不過，大幅反彈過後，總計截至11月底止，在73只恆指成分股中，年初至今仍有多達52只累計錄得跌幅，幅度超過一成的接近40只，前五名跌幅均超過四成。

手機設備股舜宇光學科技（2382.HK）以接近63%累積跌幅，暫時排名今年表差藍籌首位，而上述的碧服和碧桂園，則分別以58%和55%排在第二、三位；至於申洲國際（2313.HK）和吉利汽車（0175）則以46%和45%跌幅排在第四和第五。

幾只股份在11月反彈幅度都不小

值得一提，這幾只股份在11月反彈幅度都不小，碧服和碧桂園自不待說，舜宇和吉利都升達35%，最差的申洲都有28%升幅。相對而言，今年以來升幅最大的藍籌，在過去一個月的表現，就不及上面提到幾只大跌股。

1. 中海油被油價拖後腳

中國海洋石油（0883.HK）今年以來升幅可觀，計入除淨因素，年初至今累升達65%，暫時在藍籌中排名第一，是今年藍籌升幅王的熱門之選，不過在11月份升幅只有9%。

中海油首三季錄得淨利潤1,087.68億元人民幣，按年升105.86%；而單計第三季，淨利潤368.8億元人民幣，按年升89.06%，主要受油價上漲及產量增加推動，集團首三季淨產量按年升9.3%至4.62億桶油當量，創歷史同期新高；平均實現油價爲每桶101.40美元，按年升55.8%。

國際油價拖累中海油股價

不過，由於受環球經濟衰退威脅，國際油價近期重返80美元水平，成爲拖累中海油股價因素，亦是其能否問鼎今年升幅王寶座的隱憂。

麥格理報告就指，中海油第三季業績穩健，資本开支增加屬重大利好信號，但因該行修訂對油價預測、最新外匯預測，以及成本預測，下調中海油今年至2024年各年每股盈測分別7.4%、1%及14.4%，以明年預測市盈率3.5倍爲基礎，降中海油H股目標價5%至8.1元，重申“中性”評級。

港股分析｜2. 神華有力挑战寶座

排在升幅榜第二位的，是9月才“染藍”的新晉藍籌中國神華（1088.HK），年初以來累升58%，而11月份升16%，後勁凌厲，是最有機會超越中海油，坐上升幅王寶座的挑战者。

神華業績亦理想，截至9月止首三季度營業收入2,504.89億元人民幣，按年增加7.5%；錄得淨利潤627.73億元人民幣，增長52%。

市場普遍看好神華股價表現

市場普遍看好煤炭價格後市以及神華股價表現，摩根大通報告指，歐洲能源危機對全球煤炭市場造成嚴重破壞，導致需求疲軟而供應增長強勁，但內地煤炭價格仍處於歷史高位。踏入冬季，該行認爲煤炭可以成爲季節性和歐洲能源危機惡化風險的對衝工具，認爲高昂的煤炭價格和可能明年初宣布的高股息率應能支持估值，將神華評級由“中性”升至“增持”，目標價由23元上調至30元。

3. 東方海外後勁不繼

航運股去年盈利大爆發，帶動東方海外國際（0316.HK）股價今年上半年由120元樓下倍升至最高238元；不過航運市場下半年走樣，東方海外亦後勁不繼，升幅大爲收窄至23%，但仍排在藍籌升幅榜第三位。

11月東方海外股價反彈達27%

即使在11月份，東方海外股價反彈達27%，但市場仍然睇淡航運股前景，富瑞報告指出，集裝箱運價未見底，下跌速度更超過預期，但盈利已見頂，至2023年下半年或潛在轉盈爲虧，因由2023年起供過於求將一直是問題所在，因此重申行業“跑輸大市”評級，並將東方海外目標價由138元降至87元。

本年度中期息連特別息6美元，連同去年度末期息及特別息合共9.3美元，TTM息率高達53釐，是藍籌高息股之最。

4. 中國移動穩陣取勝

中資電訊股因派息吸引，加上業務波動性較低，在過去一年大跌市中，成爲了不少尋求穩陣收息投資者的避難所，龍頭中國移動（0941.HK）今年以來股價累升22%，在藍籌中排第四。

不過，集團早前公布季績遜預期，9月底止首三季純利985.32億元人民幣，按年升13%；第三季度純利283億元人民幣，僅增長1.5%；季內，EBITDA增長2.8%至776億元人民幣；EBITDA率下降2.5個百分點至34.3%。

中移股價表現乏力

季績欠佳下，中移股價在11月的反彈市中表現亦乏力，全月只升9%。不過，大行仍看好其前景，瑞信研究報告認中移第三季收入增長符合預期，加上行業競爭格局保持良性，預計未來兩至三年所有電信商ARPU都將表現持平，預測中移2022至2024年EBITDA利潤率將達到35.2%、34.8%和34.2%，雖將其目標價由70.9元降至68.8元，但維持“跑贏大市”評級。

5. 中國海外由跌變升

國企內房股中國海外發展（0688.HK）於11月的升幅雖不及碧桂園等民企內房，但亦達40%，令其今年以來股價由跌轉升，累升近22%，排在藍籌升幅第五位。

中海外首三季度營業利潤258.1億元，同比下滑34%；營收1,213.1億元，同比下滑20%。期內集團連同其聯營公司及合營公司實現合約物業銷售額爲2,013億元人民幣，同比下降26.9%。

集團財務穩健

不過集團財務穩健，9月底止銀行結余及現金1193.5億元人民幣，淨借貸比率爲43.7%，負債率處於行業最低區間。

大和報告指，內地解除對發展商股權融資的禁令，有助拓寬存續开發商融資渠道，而最近“三支箭”的救市措施暗示政府將重心轉移，對行業的態度不只是“保交樓”，是要確保發展商能夠生存。該行對內房行業維持“中性”看法，看好財政穩健的國有企業，重申中海外的“买入”評級，目標價28.8元。

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